摘要：

未来20 年，中国民用干线、支线客机市场需求预计将在6 万亿元左右，客机保有量新增数量将超过5000 架，若考虑更新替换的需求，潜在需求总量将远超5000 架。2011-2016 年我国民用机队规模增速年均超过10%，“十三五”期间，我国民用机队规模增速年均有望保持在10%左右。

2011-2016 年我国的国防费用年复合增长率超过10%，“十三五” 期间，国防建设将继续快速推进，我国国防费用年复合增长率预计将超过GDP 增速，有望保持在5%-10%之间。未来五年，我国歼20、运20 和直20 等主战机型有望加速列装，仅国产大型运输机在国内市场需求量未来有望达数百架，市场规模将在4000 亿元左右。

公司是民营航空航天零部件制造的领先配套商，拥有15 年研制经验，是行业内具有规模化研制能力的少数供应商。在国防支出快速增长、新型装备加速列装下，公司将显著受益产业成长。

盈利预测：预测公司2017-2019 年营收分别增长60%、25%和25%，归母净利润分别达到4.47 亿元、5.6 亿元和7.03 亿元， EPS 为0.31元、0.39 元和0.48 元，结合公司当前股价，给予公司“增持”评级。

风险提示：1）装备更新替换进度低于预期的风险；2）公司主营军品需求低于预期的风险。