“医强药弱”的估值格局将存在较长时期,但估值差会有所收敛。制药企业尤其是依赖单一品种的大型中药企业,最近三年多的估值重心在逐渐下移,估值在向价值股靠拢。受到政策推动、并购事件和医疗信息化浪潮等的影响,医疗器械和医疗服务板块在过去一年多估值提升明显。医疗信息化将在多个方面深刻地影响医疗产业,目前热点集中在移动医疗、智能可穿戴医疗设备和基因测序等领域。

移动医疗对于医疗产业的影响最为深刻。智慧医院是实现移动医疗的重要基础,PACS又是实现智慧医院最为关键的环节。移动医疗应用领域包括远程医疗、电子诊断和医药电商等,发展空间广阔。

智能可穿戴医疗设备将开创全新的蓝海市场。这是一个真正的需求创造型的领域,是随着生物识别技术、生物传感技术、微型电池技术、移动计算技术和大数据技术等的应用而产生的。智能可穿戴医疗设备目前多是作为移动终端的配件,多被归类为消费电子产品,但随着独立性增强和更多医疗保健功能的应用,爆发式增长可期。

基因测序技术进步神速。第二代基因测序正经历着量变到质变的惊喜,Illumina公司年初宣布人类基因组测序费用下降到1000美元,使得基因测序在临床应用渐成可能,无创产前筛查、个性化医疗和新药筛选等都将从技术进步中受益。我们还可喜的看到,无论是在测序设备还是服务应用领域,我国均有企业在积极参与中。

投资建议:我们认为医药板块下半年整体难以走出超越大盘的独立行情,维持“同步大势”的评级。不过,医药板块的结构化行情仍值得期待,估值已经跌落到价值投资区间的部分大型药企,具有并购预期和顺应医疗信息化发展趋势的医疗企业,都值得重点关注。个股方面,我们看好价值严重低估的中恒集团,即将迎来经营拐点的振东制药,国内体外诊断产业的龙头科华生物,有望打造临床器械和高值耗材平台的凯利泰,有外延式并购预期的制药装备龙头东富龙。另外,华东医药、以岭药业、马应龙、通策医疗、华润三九、益佰制药、华仁药业、常山药业和鱼跃医疗等均值得关注。

风险提示:医保控费过严的风险;并购进展低于预期的风险。