报告摘要:

事件:广东省物价局和广东省卫计委于2014年1月13日晚公布了《于广东省第一批基本药物交易竞价分组药品入市价的公示》。

入市价计算原则。同一厂家同一药品同一剂型规格按照最低5省或3省的平均中标价格选取,同一药品不同剂型首先按5省或3省计算全国中标平均价,与广东省现行采购价比较取低值后,再按差比价规则计算后的价格比较取低值。单独定价品种,执行统一定价。

外资企业集体放弃。由于基药与非基药之间,医保与非医保药品之间均按照差比价计算入市价,且厂家可选择参加基药和非基药的招标。因此,外企大多选择了放弃。罗氏、赛诺菲是完全放弃了基药标,辉瑞只参与了阿托伐他汀钙片,阿斯利康只参与了两个品种,拜耳和礼来只参与了胰岛素制剂。外企参与品种仍保持了微弱的价格优势。例如重组人胰岛素注射液(3ml),礼来和拜耳的入市价分别为52.67元和51元,东宝和联邦则分别为44.42元和42.68元

基药独家品种价格维护能力较强。中恒集团的注射用血栓通(冻干(0.25g)的入市价为45.99元,比之前广东的中标价仅下降3.5%马应龙麝香痔疮膏(2.5g)的入市价为11.85元,比之前广东中标价下降了6.1%。以岭药业的价格降幅更小,通心络胶囊(0.26g)为26.03元,同比下降2.1%;参松养心胶囊(0.4g)为25元,同比下降5.6%;连花清瘟胶囊(0.35g)则没有降价,入市价仍为11.0元。昆明制药的注射用血塞通(冻干)则降幅相对较大,入市价为31.18元,同比下降了约20%。腹膜透析液(乳酸盐)在广东没有做PVC包材的区分,华仁药业的规格2000ml(1.5%)的入市价为27.7元,同比下降了6.3%,此价格仅次于百特的30.08元,要高于竞争对手天安药业的25.59元和青山利康的25.7元。

投资建议:广东省此次发布的基药入市价,没有超出市场预期。外企如期放弃基药,基药独家品种由于价格维护能力较强,降幅相对较小。我们认为同类竞品较少、销售网络完善的基药生产企业,将持续扩大基药市场份额,建议继续关注以岭药业、中恒集团、马应龙、益佰制药、华仁药业和振东制药等企业。

风险提示:实际采购价大幅下降的风险;控费过严的风险。