报告摘要:

心脑血管药物市场规模持续增长。心脑血管疾病是一系列心脑血管相关疾病的统称,包括高血压、高血脂、冠心病、心率失常、心肌梗死、心衰及脑卒中等。我国心脑血管疾病患者估计超过2 亿人,且近年来发病率还在上升。据IMS 统计,2011 年我国包括抗血栓药物在内的心脑血管药物市场规模超过560 亿元。

外企在我国降压药市场仍占有明显优势。按照IMS 统计,我国2011年高血压药物市场规模超过110 亿元。常见降压药物包括利尿剂、ACEI、CCB 和ARB 等,降压药有向复方制剂的研发趋势。力生制药的寿比山(吲达帕胺)在利尿剂市场份额领先,国内厂家未来有望在ACEI 类制剂领域追赶外企的市场份额,CCB 和ARB 领域仍是市场份额最大的降压药,外企地位难以撼动。拜耳的拜心同、辉瑞的洛活喜、诺华的代文为国内市场份额前三位的降压药。

调脂药物市场重点关注进口替代。据IMS 统计,我国2011 年调脂药物市场规模约为35 亿元,4 年增长近200%。他汀类占据了调脂药物90%的市场,基本为外企占据。胆固醇吸收抑制剂发展潜力较大。国内药企在心脑血管辅助用药领域具有优势。和国外不同,辅助用药在我国为重磅用药。齐鲁的神经节苷脂、先声的依达拉奉、泰德的前列地尔、奥鸿的小牛去蛋白血清、红日的法舒地尔等份额领先。心脑血管中成药重点看基药(类)独家品种。心脑血管中成药包括银杏类、丹参类、三七类、川芎类以及复方制剂等。中药在我国具有西药无法比拟的国情优势,其中的独家品种多为重磅品种,支撑了多家医药上市企业的业绩高速增长。

投资建议:我们建议在降压和调脂用药领域重点关注进口替代,信立泰、京新药业、国药一致等可给予关注;辅助用药领域继续关注红日药业等领先企业;中成药领域可关注具有品种和营销优势的天士力、以岭药业、昆明制药、振东制药、益佰制药等企业。

风险提示:产品降价的风险;产品发生质量问题或副作用的风险;治疗方案更新产品被淘汰风险;新药开发速度不及预期的风险。