投资要点

事件：公司发布2016年年报，报告期内公司实现营收13.52亿，同比增长61.01%；归属于母公司股东的净利润8495万元，同比增长13.19%；扣非后净利润为 -2141.58万元，全年计提资产减值损失0.92亿元。

恒泰艾普：战略定位综合能源服务商。公司已从2011年的油气勘探开发软件技术公司发展成为高科技、集团化的综合能源服务商。2016年公司业绩以投资受益为主，2017年主业趋势向上。

恒泰艾普：2016年新锦化和川油设计达到业绩承诺。新锦化和川油设计2016年全年实现净利润8750万元和2846万元，达到业绩承诺标准。

公司2016年收购新锦化和川油设计。其中新锦化2015-2017年度承诺净利润分别不低于7080万元、8000万元、8850万元。川油设计承诺2015-2018年度实现净利润分别不低于2365万元、2840万元、3265万元、3755万元。

恒泰艾普：5 大业务板块布局基本到位，即将发力公司5 大业务板块包括G&G、工程技术、核心精密仪器和高端装备制造、云计算及大数据、新业务发展。

（1）G&G 业务板块：公司油气勘探开发软件技术服务国内领先。（2）工程技术业务板块：西油联合公司地热开发获得突破。（3）核心精密仪器和高端装备制造业务板块：新锦化发展潜力大。（4）云计算、大数据业务板块：开发行业及非行业VR/AR 技术。（5）新业务发展板块：发展环保工程及金融业务。

中石化河北省携手：雄安新区将大力推广地热能源河北雄安新区成立后，中国最大的地热能开发企业中石化集团4月7日表示，早在2009年，公司就开始在雄县开发利用地热清洁可再生能源，已形成“雄县模式”，未来准备大力推广。中石化规划在“十三五”期间再造20 座无烟城。

恒泰艾普：拓展“非油”业务板块，地热资源开发有望成新增长点全资子公司西油联合于2014年开拓了新资源钻、完井工程总包服务业务，签订了韩国浦项地热钻井和完井技术服务项目的EPC 服务合同，合同金额达3190万美元。

2016年12月31日，韩国地热能开发项目顺利完成，这标志着西油联合进军地热行业特别是地热行业的高端干热岩工程作业、传统地热开发项目的EPC总包业务，开创了恒泰艾普集团“非油”战略的历史性跨越。

恒泰艾普：子公司中盈安信、成都欧美克已新三板上市；股权转让获投资收益2016年，公司全资子公司博达瑞恒以2.55亿元的价格转让中盈安信1700万股的股权；公司持股中盈安信成本约为7.3元/股。

考虑新锦化、川油设计的业绩承诺，以及中盈安信股权转让，2017-2019 业绩预计为2.48、2.85、3.24亿元，EPS 为0.35/0.40/0.45元，对应PE 为27/24/21倍。公司在行业低谷期通过收购布局油服产业链，子公司中盈安信、成都欧美克等已在新三板挂牌上市，未来受益油价反弹、地热主题投资，维持买入评级。

风险提示：原油价格大幅下滑、国内地热开发低于预期、收购后整合低于预期。