核电设备行业：交付节奏影响收入确认，关注增发在即的应流股份和江苏神通以及行业龙头台海核电。

尽管2014 年下半年开始的核电重启步入实质阶段，但2015 年度关键部件交付并不顺利，以应流股份和台海核电为例，核电收入的确认低于预期，其中台海核电的年度收入与净利润均大幅低于承诺业绩。2016 年1季度，应流股份才交付了国产首套泵壳、台海核电也确认了核级材料后收入与净利润分别为2.54、1.12 亿元均呈大幅增长，公司预告上半年净利润2.6-3.2 亿元增长2216%。江苏神通收购核级法兰公司后1 季度收入和利润分别增长31%和44%。

油服行业：整体的收入下滑趋势还很难在2016 年上半年企稳，但伴随油价反弹到50 美金附近触及油服行业复苏的临界点，重点关注厚普股份、杰瑞股份、恒泰艾普。

因上游用于勘探开发的资本开支减少，油田服务行业主要上市公司2015年经营收入明显下滑属预料之中，2016 年1 季度延续下滑趋势。财务报表数据显示，以中海油服、海油工程、石化机械、石化油服、杰瑞股份为典型的中大油服企业的营业收入2015 年下滑幅度在30%-40%区间，以安东、华油、百勤为代表的民营工程技术服务企业已经连续两年收入持续下滑，而恒泰艾普、惠博普、通源石油、吉艾科技、海默科技等A 股中小型油服企业通过兼并收购扩张并表后收入仍有较快增长，且有的子公司如西油联合、中盈安信、海默收购的清河机械等经营情况正常。

2015 年行业利润下滑幅度普遍在80-90%，但恒泰艾普、惠博普、吉艾科技、中泰股份、厚普等盈利表现优于同业。尽管油服公司加强成本管理、缩减员工规模，但来自订单盈利下滑、固定资产折旧以及应收减值等多重影响，中大型油服公司如杰瑞、中海油服、石化机械、石化油服等的利润居然下滑80%-90%，且有安东、百勤、华油、通源等呈现较大亏损，也有恒泰艾普、惠博普、吉艾科技、中泰股份、厚普等盈利表现优于同业，主要是收购并表或业务模式的改变对冲了部分业务板块的下滑。

1 季度少数上市公司经营情况底部向好，其他多数油服企业仍处于亏损或呈业绩下滑。以杰瑞、惠博普、中泰股份的一季报收入或利润回到正增长，但中海油服、石化油服、石化机械、海油工程（扣非后）、通源石油、富瑞特装等1 季度呈亏损状态。

油服行业整体的收入下滑趋势还很难在2016 年企稳，但伴随油价反弹到50 美金附近触及油服行业复苏的临界点。重点关注厚普股份、杰瑞股份、恒泰艾普。

锂电自动化设备行业：

行业高景气度持续，龙头公司业绩持续高增长。伴随下游锂电厂商持续扩产，以先导和赢合为代表的龙头公司2016 年1 季度延续了2015 年业绩爆发性增长态势，但吉阳科技1 季度现亏损，总体经营状态不佳。据我们下游调研，中长期锂电池厂家仍有成倍扩产计划，但行业集中度将会上升，锂电池自动化设备行业集中度也有望提升。目前先导和赢合均在停牌做外延兼并收购，我们重点推荐关注赢合科技和先导智能。

【风险提示】

市场系统性估值风险。

锂电行业产能过剩的风险。

油价长期低迷导致油服企业现金流困难。

核电订单交付和收入确认低于预期。