主要观点

1.行业寒冬中公司依然保持增长。

2015 年度，公司实现营业收入8.39 亿元，比上年同期增长16.12%。

在行业不景气的情况下，公司收入依然能保持增长。收入增加均来自于主营业务，其中软件销售和技术研究服务行业同比增长11.72%，油田工程技术服务和集成系统同比增长34.88%，机械制造产品销售及技术服务同比减少1.2%。

公司财务费用率较去年同期增加2 个百分点，主要是银行借款等融资额增加相应利息增加所导致。公司管理费用率和销售费用率无明显变化。资产减值损失费用率较去年同期增加6 个百分点，主要由于应收账款按账龄计提坏账准备。

2.并购加速，打造综合性能源企业。

报告期内公司向新锦化9 名股东发行股份及支付现金购买其合计持有的新锦化95.07%股权；向川油设计2 名股东发行股份及支付现金购买其合计持有的川油设计90.00%股权。收购新锦化和川油设计有利于公司进军天然气运营板块，促进公司各项业务协同发展。

公司在2015 年积极实行集团化发展的布局，整合相关业务板块，打造多个具有一定规模的业务板块和全产业链的战略布局。同时，公司确立了培育各业务板块独立上市，形成多层次、多平台的快速发展战略方针。

2015 年中盈安心和欧美克在新三板挂牌，2016 年1 月公司通过了《关于公司控股子公司拟改制并在新三板挂牌的议案》，子公司西安奥华拟在新三板挂牌，多平台的融资利于公司快速发展。

3.若油价反弹，公司将直接受益。

公司通过不断发展完善以及相应的资本运作，已经将公司的产业链条从地下到地上，从软件到硬件，从装备到工程，从生产到应用，从上游到下游的迅速拓展，形成一个较为完整的综合能源服务公司产业链条。油价若回暖，公司的油田增产服务总包业务板块将直接受益。

4.盈利预测：

预计公司16-18 年实现归属母公司净利1.24 亿、1.50 亿、1.83 亿，对应EPS 为0.21、0.25、0.31 元，对应PE 为57X、47X、38X，给予推荐评级。

5.风险提示：

新业务拓展不及预期，油价持续低迷。