投资要点：

1．事件

4 月17 日，16 个产油国在多哈就原油冻产进行磋商，产油国并未达成协议。

据外媒报道，数千名科威特石油工人4 月17 日展开“无限期”罢工，因政府准备裁减他们的薪资。当天约有6000 名工人展开罢工，人数接近工会成员总数之半，罢工将造成该国石油、天然气产量锐减超过60%。

2．我们的分析与判断

（一）本次协议未成，6 月份或将再次举行冻产会议我们认为多哈冻产协议未达成，对油气装备行业短期影响负面，但我们认为：无论OPEC 国家是否冻产，全球原油供需的好转将在今年下半年实现。我们认为低油价可持续性较差，我们持续看好油气装备主题投资。

各国就伊朗等国是否应参与冻产有着严重的分歧，是无法达成共识的重要原因。各产油国或在6 月再举行会议就冻产商谈。

（二）年底原油供需有望恢复平衡，油价有望达50 美元全球原油供需在2016 年底有望达到平衡，原油价格中长期看将得到有效支撑，今年年底油价仍有望达到50 美元/桶。我们看到，美国页岩油产量持续降低、加拿大等国家减少油砂产量、中国国内部分油田停产，以及中东地区部分国家经济不稳定可能带来原油产量意外下降（如此次科威特石油工人罢工）。

自2014 年下半年以来，美国页岩油维持较高产量、OPEC 部分国家增产的策略导致全球原油总供给量快速增加，原油市场处于供大于求的状态。根据美国能源信息署（以下简称“EIA”）的统计数据，2015 年第四季度全球原油供应过剩量为2.31 百万桶/天。

低油价环境下部分国家原油消耗量增加，同时国家级战略原油储备量也在快速增长。据媒体报道，印度3 月份石油需求量再创历史新高，同比增长16.4%。2016 年一季度印度平均原油需求量达到424 万桶/天，同比增长13%。

受国际原油价格低迷影响，美国页岩油产量自2015 年中旬以来持续下滑。

为重新获得国际原油市场的话语权、维持自身市场份额，沙特阿拉伯等部分OPEC 国家及俄罗斯自2015 年来维持高产策略，并逐步增加原油产量，力图用低价策略打压正在高速发展的页岩油产业，重新确立在全球原油市场的主导地位。