投资要点

第二批推广目录公布,政策出台在于预期。3 月1 日,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》<2017 年第二批>,共包括40 家企业的201 款新能源车型。其中新能源乘用车36 款,占比18%;新能源客车128 款,占比64%;新能源与用车37 款,占比18%。从技术路线来看,纯电动产品157 款、插电式混合动力产品44 款。2017 年以来,已累计发布2 批推荐车型目录,共包括60 家企业的386 个车型。对比2017 年第一批目录公布185 款车型(包含新能源乘用车73 款,新能源客车76 款,纯电动物流车36 款)。本批目录新能源乘用车数量收紧,比亚迪、吉利、江淮、东南、广汽、上汽等车型入选。客车比例大幅上升,新能源客车替代传统客车的趋势不可逆。此前由于新能源客车骗补核查影响较为严重,加上2017 年补贴退坡,等待新政策的确立使得多数厂商对生产新能源客车停留在观望阶段。2017 年1 月公布的新能源客车销量仅有31 辆,本次目录力促新能源客车龙头能顺势放量,新能源客车有望逐渐回暖。

动力电池行动方案同期发布,再度明确新能源产业的主旋律。第二批目录与《促进汽车动力电池产业发展行动方案》同一天发布,并强调推进全产业链协同发展,行动方案要求动力电池性能大幅提升而成本降低,有利于补贴退坡后整车的成本控制。具体要求为2020 年动力电池系统比能量达260 瓦时/公斤,行业总产能1000 亿瓦时,且目标培育出产销规模在400 亿瓦时以上的龙头企业,成本降至1 元/瓦时以下;2025 年动力电池单体比能量达500 瓦时/公斤。去年,动力电池的销售约有434 亿瓦时,根据此行动方案,到2020 年动力电池行业年复合增长率为23%,保持较高的行业增速。动力电池作为新能源汽车的核心零部件,其品质的提高不成本的降低均有利于新能源汽车进入快速发展期。

地补逐渐落实,新能源车销量将稳步回升。动力电池行动方案和第二批新能源车推广目录,注重规范产业的质量要求和产品性能产品,而质量差、安全系数低,成本高的企业可能逐步被市场淘汰,政策引导新能源汽车产业走向健康有序发展,龙头将充分受益。日前地方补贴陆续出台,国补地补双双确立后,新能源汽车将走出销量低迷的态势,稳步回升。

投资建议:重点推荐:均胜电子、科泰电源、科力远;建议重点关注动力电池和整车两个层面:【动力电池】受钴涨价带动的华友钴业、格林美,三元材料龙头当升科技,动力电池龙头国轩高科、坚瑞沃能、澳洋顺昌;【整车】建议重点关注纯电动与用车的新海宜、东风汽车、龙马环卫、小康股份,新能源乘用车比亚迪,新能源客车宇通客车、中通客车、亚星客车。

风险提示:新能源汽车受补贴退坡影响销量低于预期;电池成本下降低于预期