投资摘要：

把握趋势，迎接新时代。医药行业投资走向专业化，所谓趋势，那些符合未来临床需求发展方向的新技术公司投资价值凸显。所谓新时代，国内将有一批新技术型公司异军突起，在新技术的临床应用领域走在世界的前沿。

医疗服务与医药商业值得关注。医院市场化本身，目前只是发展的初期，仍然是一个跑马圈地的时期，制药企业进入医疗服务领域的决心和行动更应该值得市场关注。药品采购话语权或将向人社部和医疗机构倾斜，把握将新进医保、低价独家基药和非医保药等机会；关注处方药触网带来的医药流通行业机会。

转型与并购。2014年是医药行业并购极其活跃的一年，共发生259起并购交易（已经完成或者公布交易预案），同比增长101%，并购交易额808亿，同比增长131%。2015年并购依然会比较活跃，尤其是跨行业并购应该给与足够的重视，特别是医疗器械和医疗服务，测序、细胞治疗和医疗信息化等细分领域将是热点。此外，更多的上市公司或者股东将通过并购基金的形式参与并购。新三板也将成为A股公司关注的并购范围。

新三板格局代表了医药行业未来投资方向。截至本报告期，新三板医药行业公司数量69家，医疗器械占了一半，其中IVD公司14家，大型医疗设备和配件公司10家，生物医学材料和植入器械公司7家，这反映了未来医药行业的热点，新型诊断和治疗技术的发展，以及进口替代是明年的机会。

投资策略：建议关注：昌红科技、冠昊生物、嘉事堂、达安基因、西陇化工、东城药业、北陆药业、桂林三金和亚宝药业等。

风险提示：新技术审批政策等风险；医院改革力度低于预期；