事件：

2016 半年报：2016 上半年公司实现营业收入1.23 亿元，较去年同期下降4.92%；公司实现净利润为89.5 万元，较上年同期下降94.43%。

投资要点：

传统主业拓展通信行业新客户。公司上半年净利润同比下降94.43%（净利润金额减少1519 万）主要原因为：营业利润减少近1000 万及软件退税收入减少近470 万所致。分行业来看，铁路行业产品营收8272 万，同比减19.75%，毛利率为47.73%，同比减12.67%。通信行业产品营收3910 万，同比增640.49%，毛利率为29.74%，同比增21.23%。

我们认为公司铁路行业产品具备铁路投资后周期性，今年为招投标小年，明年则会有效放大，因此铁路行业营收利润将不会持续下降。另外在加强反恐的趋势下，铁路视频监控高清化、夜间红外补充、监控区域全覆盖将成为新的建设标准，铁路行业监控产品需求进一步释放，公司作为铁路视频监控领域龙头将受益。今年公司积极拓展通信行业新客户，预计将有效增厚全年利润。

参股华泰诺安、博远容天，易维讯并购继续推进。华泰诺安专业从事核生化爆毒全系列探测报警仪器，基于物质光谱分析可探测近7000 多种物质，处于世界先进水平，未来有望受益军工、反恐等领域探测仪器国产化替代爆发性增长。博远容天核心产品旅客服务集成管理平台系统在全国共18 个铁路局旅服系统中覆盖率达86%，拥有高铁站点实时数据，成为公司铁路后服务市场战略C端市场开拓的重要开头。易维讯66.5%剩余股权并购继续推进过程中，利润主要集中在第四季度，顺利并入将有效增厚公司今年利润。

光大消费金融筹建进展顺利。公司参股20%光大消费金融正在积极筹建准备，牌照申请、客户预获取、市场预开拓、技术预准备均在同步推进。消费金融牌照价值巨大，有效降低资金获取成本，直连人行征信系统，降低风险。预期光大消费金融今年开业，明年为公司贡献可观利润。

盈利预测和投资评级：暂不考虑未来可能的并购及参股对业绩的影响，预计2016-2018 年净利润为1.60 亿、1.95 亿、2.48 亿，EPS 为0.30元、0.36 元、0.46 元。维持买入评级。

风险提示：铁路行业订单确认不及预期，外延进展不达预期，消费金融进展不达预期。