1.事件

公司公告上半年度业绩预告,预计2015年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长10%-40%,盈利2040-2595万元。公司同时公告称,公司正在筹划的重大事项构成重大资产重组,公司股票自2015年7月10日开市起继续停牌。

2.我们的分析与判断

(一)公司营销战略稳步推进

公司2015上半年归属上市公司股东的净利润为2040-2595万元,基本符合我们的预期。公司与全家康健签订的战略合作协议于5月29日董事会后通过生效,但考虑到合作需要筹备磨合,我们认为,上半年度业绩受合作推广的影响有限,净利润增长更大程度上是公司开拓市场所致。公司自有营销体系的稳步推进为未来业绩兑现提供了有力保障。

(二)战略合作阿力果下半年有望放量

阿力果2014年全年销售688万元,按照子公司与全家康健公司签订的战略合作协议指出,2015年至2017年,全家康健公司承诺完成阿力果单品销量5000万元、1.5亿元,3亿元,保守单品年同比增速为627%、200%、100%。

2014年初阿力果上市,公司确定了通过网络销售阿力果的方向,并围绕网络销售展开研究与摸索,由于公司电商营销这方面缺乏经验、人才和相关的资源,推进的速度相对较慢,而此番与公司合作的全家康健公司是一家母公司具有10年相关领域经验专注于老年人生活服务的企业,母公司同时拥有“幸福九号”中老年购物商城。此次合作全家康健公司将利用其所在平台对阿力果系列产品进行战略推广、销售,同时充分发挥两家公司各自的优势,形成优势互补和协同效应。本次合作将大大助推阿力果单品的推广和放量,如若计划成功实施,阿力果将在未来迅速成为公司旗下第一产品,贡献大量业绩。

(三)产业并购基金将加速公司外延式拓展

随着益生元产业的高速发展,国内相关优势企业已在各自的益生元单品领域确立的优势地位,公司在低聚果糖行业具有绝对的优势,2009年已拥有超过40%的市场占有率,同时公司在低聚半乳糖领域也具有相当的优势,此次产业并购基金的设立一方面旨在帮助公司通过金融工具放大投资能力,抓住并购的市场机遇,为公司储备更多并购标的,另一方面通过健康产业投资加快自身的益生元及微生态健康产业布局与发展,培养一批优质项目企业,形成较为成熟的产业投资模式从而进一步提高公司开拓能力和核心竞争力。

3.投资建议

预计公司2015、16年EPS分别为0.18、0.23元/股,看好其发展远景,维持“推荐”评级。