上半年食品饮料行业走势持续弱于大盘,同时子行业走势分化明显。上半年食品饮料板块受白酒行业业绩下调的影响走势持续弱于大盘,上半年板块下降8.8%;其中各子板块之间分化明显,其中我们去年年度策略中重点推荐的非酒食品板块实现较好的上涨,上半年涨幅达到27.8%;而白酒板块受业绩下降影响上半年下跌24.9%,通过股价的变化,目前白酒板块的平均估值仅为11.5倍;而非酒食品的估值为33.6倍。

下半年非酒食品业绩持续稳定我们继续推荐,白酒葡萄酒公司积极调整或有阶段性反弹机会。非酒食品板块仍然是我们下半年持续推荐和看好的子行业,我们在非酒食品中推荐的行业顺序为乳制品、肉制品和调味品。乳制品行业收入将伴随销量的稳定增长而增长,同时推新品和产品结构的提升将缓解成本上升的压力,而且近期乳品行业持续推出推动行业集中度提高的政策将有利于行业龙头;肉制品公司下半年的销量和盈利能力均有望提升,实现业绩的同比提升;调味品行业消费刚性最强,同时去年大多数调味品公司进行提价和变向提价,行业的销量和盈利的提升比较确定。白酒行业下半年仍处于调整期,高档白酒消费将理性回归,腰部产品价位段机遇和风险并存,我们提请关注下半年一线白酒估值回升带来的阶段性投资机会;葡萄酒目前仍处于底部调整期中,但进口葡萄酒对国内市场的压力有所减小,龙头企业的积极调整有望带来阶段性投资机会。

板块及公司推荐。下半年我们最为看好的是非酒食品,白酒和葡萄酒行业的相关个股的投资机会。非酒食品我们推荐业绩增长确定性强,估值处行业内较低位置的双汇发展以及经营进入拐点期,有望持续实现较高增速的中炬高新;白酒我们推荐估值处历史低位,已具有长期投资价值的一线白酒贵州茅台;葡萄酒我们推荐积极调整的龙头公司张裕。

风险提示:白酒行业向下调整的幅度超预期;食品安全风险。