投资要点

8月医药板块震荡上行:全月医药指数上涨3.22%,跑输沪深300 指数0.64个百分点。兴业医药团队重点推荐的科华生物、国药股份、丽珠集团、山东药玻、复星医药等涨幅居前,涨幅均位于板块的前20%。

展望下阶段,从中报情况来看,医药行业大部分主流公司业绩符合市场预期,保持较快增长,和其他行业相比具备一定的比较优势,不过,在经历了7 月份的板块整体性反弹和8 月份的中报行情之后,医药板块正在迎来个股分化+政策变局的新阶段。建议投资者在9 月份关注政策变化,自下而上聚焦成长性个股和趋势向好的公司,把握三方面的投资机会:

1、绩优股的关注估值切换和跨年度行情:一类是估值偏低,业绩增长较快的一二线白马品种,包括济川药业、华东医药、京新药业、东阿阿胶;第二类是趋势性向好的“跨年度品种”,如具有定价权的刚需用药,关注恒瑞医药、长春高新、通化东宝、华兰生物等;医疗服务龙头企业爱尔眼科;医疗器械龙头企业鱼跃医疗等,如有阶段性回调建议投资者增加配置。

2、政策催化剂利好的医药商业标的:包括受“两票制”影响有能力持续并购整合的医药商业龙头,如九州通、国药股份、上海医药;行业集中度不断提升,并购整合有望加速,受益于处方外流的连锁药店企业(推荐国药一致、关注益丰药房、老百姓、一心堂)。

3、具备“支撑价”、估值合理的品种:一些估值仍在合理区间,发生积极变化,且存在定增价、员工持股价、可转债转股价等“支撑价”的品种也是投资者值得考虑的自下而上选择,这些品种包括九州通、复星医药、润达医疗、科华生物、复星医药等。此外,部分与定增价存在一定差距,但企业质地良好,长期具备发展空间的中小市值品种也值得投资者中期关注,逢低布局,如山东药玻、羚锐制药、仙琚制药等。

月度推荐组合:进取组合九州通(民营商业龙头,转股价有支撑)、山东药玻(激励机制改善基本面扎实的细分市场龙头)、科华生物(业绩触底反弹的IVD 龙头,方源资本成本价有支撑)、济川药业(业绩增长较快估值偏低的儿童药龙头),稳健组合国药股份(低估值业绩增长加速的区域商业龙头,有望切入新领域)、丽珠集团(二线品种增速较快估值合理,单抗、CTC 具看点)、复星医药(低估值增长较快,定增价具安全边际)、国药一致(药店行业龙头企业,业绩稳健增长)

风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板回调风险。