子公司按时足额偿付境内外债券共94 只，金额共计633.44 亿元人民币，向市场持续传递履约的积极信号，提振了市场信心。2021 年6 月末，集团应付债券及票据余额为2849.67 亿元，较2019 年年末减少22.43%，后续偿付压力将得到一定缓解。而且，随着华融2020 年年报和2021 半年报公布，“靴子”终于落地，市场早前恐慌情绪将逐渐平复，集团再融资压力将获得一定缓释。

四、引进战略投资者，保障持续性经营

根据年报披露，华融于2021 年8 月18 日分别与中国中信集团有限公司、中保投资有限责任公司、中国人寿资产管理有限公司、中国信达资产管理股份有限公司和远洋资本控股有限公司签署了投资框架协议，拟通过引进战略投资者认购新发行股份的方式补充资本，提升风险抵补能力。目前，华融正配合战略投资者开展尽调工作，以确定战投规模、发行价格等核心事项，引进战投工作顺利推进。华融引入战投的安排将不影响集团上市公司地位，且仅涉及资本重组，并无债务重组计划。战略投资者实力雄厚，既显示了华融仍然具有持续经营能力和长期发展前景，亦表现了有关方面对华融的支持。随着华融风险的有序释放及其资本重组的稳步推进，年内市场整体信用大环境趋稳概率进一步提升，符合我们对金融周期慢寻底筑底而非硬着陆的预期。

风险提示：数据测算误差、市场情绪发生变化、相关支持和战投引进不及预期。