公司发布2017 年一季报

公司发布2017 年一季报，报告期内实现营业收入1.21 亿元，同比增长139.27%；实现归母净利润约414.93 万元，同比增长564.38%；扣非归母净利润约400.23 万元，同比增长589.46%。

简评

公司一季度业绩超预期，净利率提升

公司业绩和利润超预期主要得益于充电桩业务、电力成套设备业务及光伏安装施工业务的全面提升。公司一季度毛利率为22.49%，同比降低10.37 个百分点，但净利率为3.63%，同比提升1.86 个百分点。

充电桩业务为17 年业绩提供强支撑

在产品技术上，公司充电产品以直流为主、交流为辅，在快充领域具有竞争优势，产品毛利率在48%以上。充电倍率引入新能源补贴细则有利于公司产品竞争优势的发挥，2017 年，国家能源局规划建成充电桩90 万个，其中公共充电桩10 万个，私人充电桩80 万个，同时国网规划建设充电桩2.9 万个，同比增长30%以上。充电桩建设高增速将使得公司充电桩业务受益，17 年有望贡献显著业绩增量。

20MWp 订单锁定未来光伏业务增长

公司通过收购中导电力进军光伏EPC 领域，建成达茂旗双水泉10.5MWp 光伏EPC 项目，全年实现营收1.22 亿元。公司充分发挥设备自给优势，光伏业务利润率将近10%，高于行业6%的平均水平。此外，公司负责的临潭天朗新能源20MWp 光伏项目正在履行中。面对光伏发电市场的结构性变化，公司将分布式光伏业务作为重点发展对象之一，以争取今年的业绩增长。

客户群体转向大电力集团，电力电子设备业务业绩回升

公司目前已逐步形成电力综合成套设备产品模式，完成北方、南方、华中、华东、西部5 个销售平台的搭建，客户群体由区域性用户转向五大发电集团和两网等大电力用户，当前公司在手订单饱满，17 年该业务将继续稳步发展。

业绩预测

预计公司2017~19 的年EPS 分别为0.47、0.65、0.80 元，对应的PE 分别为40、31、25 倍，调高至“买入”评级，目标股价25 元。