报告摘要：

公司发布年报，实现营业收入4.07亿元，同比增长34.94%；归属于上市公司股东的净利润为0.30亿元，同比增长31.56%。总体来看，公司转型取得初步成效，并为未来的可持续发展奠定良好的基础。

收购艾能特全部股权，充电桩毛利率维持高位。公司目前已100%控股充电桩细分行业重点公司艾能特。子公司去年实现营业收入9743万元，实现净利润1262万元。在全行业毛利率下行情况下，公司桩产品能够维持在48.01%的较高水平。

高低压成套与电力电子产品扩展市场，从华东走向全国。公司的传统产品以往大部分销往华东地区，并未向其他地区布局。公司去年在全国搭建5 个分公司，力图将产品推向全国市场。并且已经在五大发电集团及山东、湖北、山西及陕西等多个省级电力公司获得订单。

光伏EPC 成为新的利润增长点，未来保持稳中有升。去年完成内蒙古达茂旗10.5MW 地面光伏电站项目，目前有在手临潭20MW 光伏发电项目EPC 承包合同。新能源领域已成为公司新的利润增长点，未来公司将继续拓展光伏EPC 总承包业务及屋顶分布式光伏发电项目。

公司研发投入持续增加，新产品或将在未来产生效益。2014-2016年，公司研发投入分别为1.0、1.2、2.4 千万元，占比营收分别为3.06%、4.06%、6.00%。主要加大对充电桩及电能计量装置等产品的研发投入力度，从而增强自身竞争力。

盈利预测：预计2017-2019年营收分别为7.20、9.56、12.17亿元，归母净利润0.70、0.92、1.19亿元。给予“增持”评级。

风险提示：大盘风险，充电桩销售、传统业务市场扩展不及预期。