新能源汽车迎来下半场投资机会,优选投资主题。上半年以锂电为首的新能源汽车板块涨幅大幅领先大盘,但从16 年估值层面看尚处合理区间,下半年补贴调整政策落地、物流车上推广目录以及补贴退坡下的强装效应,行业存在超预期可能,我们建议下半年优选投资板块,精选投资标的:三元锂电下半年将爆发,继续推荐三元锂电投资机会,看好上游高镍正极材料、湿法隔膜、中游电芯制造及BMS 生产:第二,电动物流车下半年放量,预计产销将超10 万辆,三元锂电、电机电控最为受益;第三,各地充电桩补贴政策完善,充电桩制造与运营受益。推荐上游材料沧州明珠,三元电芯领先者亿纬锂能、沧州明珠,具备BMS 技术的PACK 新秀金杯电工,配奋物流车型较多的电机电控企业方正电机、和顺电气。

售电市场已拉开,关注有客户资源的优质标的。2015 年全国直购电规模在3000 亿千瓦时左右,单全国全社会用电量的5.4%,单全国工业用电量的7.6%。国家能源局提出2016 年力争直接交易电量比例达到本地工业用电量的30%。对于中小工商企业而言,直接参与直购电市场的成本较高,这为第三方售电公司留下巨大市场空间,售电公司通过提供渠道和增值服务获取收益。广东省为售电侧改革先锋区域,看好广东省内具备优质客户,以及可为客户提供增值服务的售电标的。推荐智光电气、迪森股份、泰豪科技。

电化学储能步入商业化阶段。今年以来,虽然储能补贴政策尚未能出台,但相关支持文件已经挃明储能未来的发展路径,储能在调峰调频、削峰填谷以及缓解弃风弃光等方面的作用不断受到政策的认可。我们认为电化学储能的适应性更广,国家的补贴政策有望向这一方面进行倾斜。中短期内,我们看好铅炭电池,其有望率先实现商业化;中长期我们看好锂离子电池。我们预计储能补贴政策有望年底出台,利好储能投资。推荐雄韬股份、阳光电源,关注圣阳股份。

风险提示:政策落实力度不及预期、技术更替超出预期、行业竞争加剧。