事件：公司发布2023 年年报，收入38.01 亿元，同比减少11.94%；归母净利润7.55 亿元，同比增加1588.44%。

公司发布2024 年一季报，收入7.83 亿元，同比减少22.74%；归母净利润2.21 亿元，同比增加66.40%。

盈利能力显著提升。2023 年，公司销售毛利率为38.80%，相对于去年同期增加了13.53 个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.54%/6.39%/7.27%,同比小幅度提升；净利率为19.84%，相对于去年同期提升了18.81 个百分点；经营活动流量净额为11.33亿元，去年同期为2.53 亿元。

持续拓展海外业务，搭建场景SaaS。2023 年，公司支付设备业务公司电子支付设备海外市场营收延续增长势头，电子支付设备海外市场毛利润同比增长18.70%；海外市场实现出货量446.39 万台，同比增长48.63%。公司新推出的跨境支付产品 Paykka 已支持 10+全球主流币种的收款业务以及全球 150+币种的收单业务。

持续拓展AI 业务。公司除了在AIGC 方面展开探索，还与上海卫莎网络科技有限公司共同出资设立上海拾贰区信息技术有限公司，组建人工智能研究团队，开展通用智能体技术研发，发展多模态 AI 产品。

投资建议：2023 年成功完成支付牌照续展，业绩实现大幅反转。

预计2024-2026 年公司的EPS 分别为1.65/1.93/2.43 元，维持 “买入”评级。

风险提示：收单业务竞争加剧；AI 应用不及预期；行业竞争加剧。