数据中心电力设备需求持续升级。近期，美国方面，OpenAI 宣布星际之门计划，将与软银、甲骨文组建合资公司，未来4 年内总投资5000 亿美元在美国建立多个AI 数据中心。国内方面，DeepSeek 发布并开源DeepSeek-V3 模型，其在多项评测中表现出色，目前国内证券、汽车等多个行业逐步接入DeepSeek 大模型。欧洲方面，法国将规划1090 亿欧元AI 产业投资。全球AI 浪潮下，AI 基础设施投资有望持续高增，作为关键环节的数据中心电源环节需求有望呈井喷之势。重点关注数据中心产业链企业【金盘科技】、【禾望电气】、【明阳电气】、【伊戈尔】、【宏发股份】。

固态电池产业化持续推进。2 月9 日，长安汽车发布金钟罩固态电池，产品能量密度可达到400Wh/kg，满电状态续航超1500km。长安计划2025 年底实现固态电池的功能样车首发，2026 年实现固态电池装车验证，2027 年推进全固态电池逐步量产。固态电池产业化持续推进，重点关注产业链相关公司【厦钨新能】、【天奈科技】。

人形机器人量产在即。海外方面，特斯拉于近期更新人形机器人量产指引：

2025 年目标生产1 万台机器人，产能扩至1000 台/月，到2026 年达到1 万台/月，2027 年达到10 万台/月，同时二代Optimus 将于2025 进行小批量的生产，在2026 年进行大批量生产并交付给特斯拉以外的客户。

国内方面，华为、比亚迪、小米等多家大厂陆续布局人形机器人赛道。

重点关注人形机器人产业链相关企业【卧龙电驱】、【科达利】。

电力市场化推动电网设备智能化升级。国内方面，近期国家发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，该政策推动风电、太阳能发电等新能源上网电量全部进入电力市场，电力市场化也将推动电网设备智能化升级。整体而言，在新型电力系统发展背景下，随着主网侧新能源大规模接入和负荷侧市场化改革，我国配网投资有迎来新一轮景气周期。海外方面，全球能源转型、电网改造升级、用电增长驱动电网投资景气增长，我们认为随着全球AI 数据中心规划增加，电网投资将得到持续增长。重点关注电网设备相关企业【国电南瑞】、【东方电子】、【四方股份】、【许继电气】、【特锐德】。

风电迎接景气周期。国内方面，2025 年海陆装机有望迎来双重景气。大兆瓦零部件25 年预计出现供给偏紧，关键零部件盈利有望得到修复，同时国内海上风电开工蓄势待发，2025 年有望进入密集开工期。海外方面，2025-2026 年欧洲海风招标有望进入窗口期，国内海缆、管桩头部企业有望受益。目前，国内陆风机组报价企稳复苏，出口订单增长，后续有望迎来业绩增长。叶片、铸件等环节加工费有望上涨。重点关注相关企业【时代新材】、【东方电缆】、【天顺风能】、【大金重工】、【日月股份】、【金风科技】、【三一重能】等。

风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。