报告导读

公司1 月24 日发布2017 年业绩预告，预计公司2017 年全年净利润为5600.00 万元～6500.00 万元，上年同期为3820.12 万元，同比增长46.59%～70.15%。

投资要点

公司连续两年保持高增长，今后高增速将继续

公告显示公司维持了2016 年以来开源节流、精细管理的方式，同时剥离包袱资产，并且在转型业务上有所突破。因此公司业绩在2016 年77%高增的基础上预计2017 年业绩仍保持高增，这充分显示了公司管理层的努力成果以及转型的坚定执行。虽然目前公告中的业绩区间略低于我们的盈利预测，但是我们认为公司只要坚持优质管理、积极营销、坚定转型，保持高增长的态势是明确的。

如果公司加大不良资产减值力度，2018 将更美好

我们认为公司业绩与我们预测的差别主要原因是公司在2017 年中报中开始体现的加大对不良资产的处置的力度导致，我们假设公司在2017 年四季度继续加大了力度，正如此前公告过的不良应收和呆滞存货，那么反而意味着2018年开始公司经营将轻装上阵，给予现在新的管理团队更好的经营环境，加上1月16 日公告的完成员工持股计划，公司管理层、核心团队的利益将与公司未来业绩绑定在一起。

盈利预测及估值

我们预计2017-2019 年公司将分别实现营收34.52 亿、56.09 亿、67.81 亿，净利润0.73 亿、1.6 亿、2.33 亿，EPS0.09 元、 0.19 元、0.28 元， CAGR82.75%。

我们认为公司正处于发展拐点期且未来能有高增速，给予“增持”评级。

风险提示

检测治具订单低于预期、光伏供货进度低于预期、数据终端销量低于预期。