投资要点：

公司从显示器件红海切入物联网万亿级蓝海市场，价值需重估。1）未来几年将是物联网的黄金发展时期，物联网相关产业具备万亿美金级别的经济影响力。目前，谷歌、亚马逊、BAT 等巨头纷纷在相关领域布局。2）公司于2016 年下半年来先后收购了物联网与云计算领域内三家技术公司：亚洲数据80%股权、南通旗云100%股权、北京算云15%股权，并拟定增募资12.7 亿元用于互联网数据中心（IDC）和家庭智能显示终端自动化生产线建设等项目，显示出坚定的转型意志。3）智能家居是物联网时代关键的流量入口，公司手握端、云融合核心技术，以家庭端的私有云服务器为突破口，围绕“端+云”战略建设跨品牌、跨协议、高开放的智能家居融通平台。我们预计家庭私有云市场规模可达百亿元，且具有高增速，公司有望占据这一市场的主导地位。

布局新型显示技术及石墨烯项目，放大业绩成长空间。1）公司牵手CLEARink 开发高刷新率、全彩色的新型墨水屏显示技术，目前产品研发已取得重大突破，产品有望在年内上市。由于该显示技术在护眼方面存在显著优势，在1.4 亿人的中小学生市场具备很大的发展潜力。2）公司参与投资的高质量薄层石墨烯制备项目进展顺利，目前已与多家锂电池公司展开合作。鉴于公司在多个新技术领域的布局，2 月23 日起公司更名为“锦富技术”

显示器件及检测治具业务经营状况好转，业绩有望触底回升。1）液晶显示行业逐渐走出周期底部，受益于全球面板产能向我国转移、显示技术升级换代，公司传统主业将持续回暖。2）公司积极推进显示领域的垂直整合，定增建设年产75 万台曲面电视和智能电视全自动化生产线，搭上了曲面电视爆发式增长的风口。3）检测治具方面，目前迈致科技已开发出了OLED 检测设备，随着苹果及其他手机厂商开始大规模采用OLED 显示屏，有望大幅提升对新的检测设备的需求，改善盈利状况。

首次覆盖给予买入评级。公司积极转型切入万亿级别物联网市场，我们看好其“端+云”

生态的平台价值与成长性，未来几年新业务板块将有望大幅提升营收和整体毛利率水平。

另外公司传统业务受益于行业景气度上行，通过垂直整合进入高成长的曲面屏及智能电视市场，并与新业务产生协同，盈利能力有望得到改善。我们预计公司16-20 年实现营业收入26.0/ 32.6/ 40.8/ 48.1/ 53.2 亿元，实现归母净利润0.37/ 0.84/ 1.58/ 2.66/ 3.56 亿元，CAGR 达到75%，对应16-20 年EPS 为0.08/ 0.17/ 0.33/ 0.56/ 0.74 元。考虑本次增发摊薄后16-20 年EPS 为0.07/ 0.15/ 0.28/ 0.47/ 0.63 元，对应16-20 年考虑本次增发摊薄后的PE 分别为296/ 132/ 70/ 42/ 31 倍（考虑到目前物联网业务处在培育阶段，且公司尚未完全控股北京算云，我们在预测时暂未考虑其家庭私有云的业绩并表）。在FCFF估值模型下，公司有26.24 元/股的绝对价值，有30%以上的增长空间，首次覆盖给予“买入”评级。