行业近况

佳能对网络视频监控领导厂商Axis发起了28.3亿美元的收购要约。LED封装巨头木林森上市募资9.6亿，加速行业洗牌。

评论

高通反垄断和解，展讯与国家集成电路产业投资基金签约：高通在中国的反垄断案，历时15个月终于以罚款60.88亿人民币与发达300打折等。这些调整将对高通收取专利费的商业模式形成重要影响，而未来持有大量专利的华为、中兴、联想等企业会更有优势。同一周中国国家集成电路产业投资基金也传出将在中国农历年前与紫光集团旗下的展讯签约，进行前瞻性芯片研发的投资案。规模除了国家级大基金投资额约100亿人民币之外，或也将会提供展讯大约200亿人民币的授信额度。展讯拿到这笔资金，将进行前瞻性的芯片研发，至于人力布署上，去年约4,000余人，取得资金后，展讯预告将在2015年持续增加人力约1,500人，可望在今年达到逾5,000人的员工人数。

估值与建议

上证综指上周一路向上、日K线连收五阳，以4.2%的周涨幅结束三周连跌，电子板块持续走高、收涨5.3%。子板块全线飘红，安防继续走强、上周上涨9.05%；苹果产业链紧随其后、涨幅5.6%；触摸屏、半导体、LED、蓝宝石分别上涨4.2%、3.5%、2.1%、1.7%。截止至2015年2月13日，CS电子板块整体市盈率(TTMunderscore整体法除负)为46.63x。

1）佳能收购Axis显示安防行业整并趋势明确，符合我们一直以来判断。随着厂商数量减少的同时，竞争格局也向好，全球市场集中度都将提升。国内安防龙头公司也将受益于这样的行业大前提，并持续受益于成长稳健和估值修复，维持推荐。2）Apple Watch即将发售带动苹果/可穿戴产业链个股表现，建议关注供应链/产品线新晋者及移动支付带来的机会，如环旭、立讯、德赛，及顺络电子、硕贝德。3）LED厂商一月营收联袂触底回升，判断提前为旺季启动的需求备货，二、三月有望呈现先蹲后跳。

风险

下行风险：iPhone 6&6+零部件备货重蹈去年5C与5S初期预估错置；苹果产业链预期加单没有发生；新进入苹果供应商近期良率没能快速提升。上行风险：iPhone 6/6+中国开卖后，需求大增。