事件：

2016 年10 月13 日，财政部确定第三批PPP 示范项目名单。共516 个项目，计划总投资金额1.17 万亿元。同时，要求各级财政部门会同相关行业主管部门按照“又快又实”的示范项目管理要求，积极推动示范项目按期落地。第一批示范项目应于2016 年底前完成采购，第二批示范项目应于2017 年3 月底前完成采购，逾期未完成采购的将调出示范项目名单；第三批示范项目原则上应于2017 年9 月底前完成采购。

投资要点：

第三示范项目金额超过前两批之和，环保类占比21.57%。财政部前三批PPP 示范项目数量分别为26 个、206 个和516 个，金额分别为1800 亿元、6589 亿元和11708 亿元。按省份统计，第三批PPP 示范项目分布前五的省份分别为河北、云南、安徽、贵州和山东。其中环保公用相关的15 个二级子行业项目合计213 个，占第三批示范项目总数的41.3%，投资额2524 亿元，占项目库总投资额的21.57%。其中，各细分行业占环保类比重分别为：管网（33%）、生态建设和环境保护（32%）、海绵城市（8%）、污水处理（7%）。

财政部深入推进公共服务领域PPP 模式，将成为未来公共服务项目开展的主要形式。财政部12 日发布《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》，其中提到探索开展两个“强制”试点。在垃圾处理、污水处理等公共服务领域，项目一般有现金流，市场化程度较高，PPP 模式运用较为广泛，操作相对成熟，各地新建项目要“强制”应用PPP模式。在其他中央财政给予支持的公共服务领域，对于有现金流、具备运营条件的项目，要“强制”实施PPP 模式识别论证，鼓励尝试运用PPP 模式，注重项目运营，提高公共服务质量。

可见PPP 模式将成为未来公共服务项目开展的主要形式。

进度督导护航示范项目落地，并实施“能进能出”原则调出不符合的项目。政府对三批示范项目提出完成采购时间节点，采购完成即招投标结束，确定项目具体承接人。旨在督促地方政府加快落实，如果未按时完成将被移出示范项目名单中，但仍在PPP 项目库里。为避免第二、第三批示范项目中出现条件不成熟的僵尸项目。财政部PPP 中心将持续督导名单内项目，并定期去地方巡视督导。示范项目落地进度和落地率将会有所改善。

投资建议：我们看好同时拥有较强资源背景和工程总承包能力的上市企业。推荐兴源环境（环保PPP 龙头，业务覆盖水处理全产业链，城市级别环保整包业务承接能力强，业绩弹性大）、博世科（市值小弹性高技术强，未来看好公司多板块布局带来的订单和业绩快速增长）、高能环境（未来几年净利润业绩进入高增长期，土壤修复龙头积极布局固废蓝海行业）。