本期投资提示：

十三五城镇生活垃圾规划五大主要目标，总投资1924 亿元。五大主要目标包括：（1）无害化处理率提升（直辖市、计划单列市、省会无害化率达到100%，其他设市城市95%以上，县城80%以上，建制镇70%以上）；（2）重点城市原生垃圾“零填埋”（填埋场主要用作焚后飞灰填埋和应急）；（3）焚烧处理能力占无害化总能力50%以上，其中东部地区60%以上；（4）重点城市垃圾达到有效分类，30%餐厨垃圾分类后实现无害化和资源化，城市生活垃圾回用率达到35%以上；（5）建立较为完善的城镇生活垃圾处理监管体系。总投资1924 亿元（相比十二五总投资2636 亿元减少27%，因十二五基本为空白到新建的过程，括号内为十二五数据）包括：无害化处理设施建设1360 亿元（1730），收运转运体系建设227 亿元（351），餐厨垃圾专项工程136 元（109），存量整治工程77 亿元（211），垃圾分类示范工程86 亿元（210），监管体系建设投资38 亿元（25）。

十三五期间重点城市将实现原生垃圾“零”填埋，焚烧能力5 年增量超过一倍。按照规划，生活垃圾焚烧比例将由2015 年的28.6%提升至2020 年的50%，日焚烧能力将由2015年的23 万吨/日提升至2020 年的52 万吨/日，绝对数值超过翻倍增长。十三五规划新增无害化处理能力34 万吨/日，略超十二五的30 万吨/日，其中29 万吨为焚烧（规模大于300 吨/日），1 万吨为填埋，4 万吨为包含餐厨再利用的其他方式，可见新增处理能力中85%以上全为焚烧，大型焚烧方向受益明显。

城市收运体系将实现两网融合，生活垃圾分类结合“互联网+资源回收”提高废弃物税收效率和监管水平，十三五规划新增收转运体系能力46 万吨/日与十二五新增33 万吨/日相比增加超过一倍，46 万吨中包含设市城市22 万吨，县城8 万吨，建制镇16 万吨。同时将结合垃圾分类构建“互联网+资源回收”新模式，在重点城市提升利用率至35%，打通生活垃圾回收网络与再生资源回收网络通道，整合回收队伍和设施，实现“两网融合”。

对于存量垃圾将进行治理及渗滤液处理并收集填埋气，新建垃圾处理设施要同步配套建设渗滤液处理设施。 同时加强对焚烧设施烟气排放、卫生填埋场渗滤液、填埋气体排放和渗漏情况的监测以及填埋场监测井的管理和维护，提高监管监督能力。

推进餐厨垃圾资源化利用与无害化处理。规划将鼓励使用餐厨垃圾生产油脂、沼气、有机肥、土壤改良剂、饲料添加剂等。鼓励餐厨垃圾与其他有机可降解垃圾联合处理。到2020年形成4 万吨/日的处理能力，比十二五完成的1.3 万吨增加近3 倍，并将在各省（区、市）基本建立餐厨废弃物回收和再生利用体系。强化质量监管和流向监控，严格规范餐厨垃圾废料话和饲料化产品的销售和使用。

投资建议：

我们认为固废是环保行业目前为数不多的蓝海，十三五固废板块机会将为整个行业最优。

环保行业发展重要动力之一为政策驱动，按照2013 年大气十条、2015 年水十条、2016年土十条的出台节奏，我们认为固废将是未来政府治理的重心之一。市政垃圾是固废板块重要构成，我们看好市政垃圾处理的三大方向：1.垃圾分类+清运（龙马环卫）；2.垃圾回用（中再资环、格林美）；3.垃圾焚烧（中国天楹、高能环境、瀚蓝环境、盛运股份）。