事件：公司2024Q1-Q3 实现营业收入 253.97亿元，同比+26.22%；归母净利润33.54 亿元，同比+1.04%；实现扣非归母净利润31.35 亿元，同比+2.91%。

2024Q3 公司实现营业收入92.41 亿元，同比+20.13%；归母净利润12.36 亿元，同比-0.54%。

点评：

新能源车业务高增长。2024Q1-Q3 公司新能源汽车业务实现收入104 亿元，同比+96%，维持高增态势。参考NE 时代数据，2024 年8 月，汇川技术电驱动装机量为56188 套，同比+53.6%，市场份额为8%；驱动电控方面，汇川装机量139209 套，同比+54.2%，市场份额为10.7%；定子方面，汇川装机量162264 套，同比+158.1%，市场份额为9.3%。我们认为随着公司国际化推进，新定点车型逐步放量，公司新能源车业务有望保持高速增长。

国际化持续推进，坚定研发投入。公司在加大国际化、能源管理、数字化等战略业务投入的同时，对费用进行总体调控，公司研发、销售、管理等费用增速低于收入增速。2024Q1-Q3 公司研发投入22 亿元，同比增长9%，研发费用率8.7%，三费投入46 亿元，三费率18.2%。

盈利预测及投资评级：我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为50/61/73 亿元，同比增长5.6%、21.8%、19.1%。截止10 月29 日市值对应24、25 年PE 估值分别是30/25 倍，维持“买入”评级。

风险因素：行业需求不及预期风险；技术迭代变化风险；原材料价格波动超预期风险；环保及安全生产风险等。