本报告导读：

国产宠物品牌以满足“宠物主”的需要为先，解决宠物主的营养焦虑问题，实现对外资品牌的追赶；但是快速崛起的国产品牌能否长盛不衰，核心在于能否通过创新驱动产品创新，回应“宠物”的健康需要。

投资要点：

投资建议：我国宠物产业发展相对欧美等国较晚，当前正处于快速发展阶段。年轻人是我国当前养宠的主要群体，推动宠物数量持续增长、单只消费提升。在外资品牌占据市场先机的背景下，头部国产品牌通过回应年轻宠物主的需求持续创新，得以获得市占率跃升。

展望未来，通过研发推动产品创新来解决“宠物”的健康问题是品牌长盛不衰的核心。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物。

宠物行业蓬勃发展，年轻宠物主是推动群体。情感需求驱动，年轻人养宠比例提升，往后看宠物数量有持续增长空间。宠物业态从最早的宠物食品开始，逐步丰富，开始呈现“拟人化”的趋势，推动单只宠物消费增长。宠物数量增长和单只消费增长共同推动宠物行业保持较快发展。

国产品牌崛起：回应“宠物主”的营养焦虑。早期我国宠物食品市场由外资品牌引领，在线下渠道占据优势。因宠物食品存在购买者和使用者分离的特点，年轻宠物主普遍存在“营养焦虑”。国产品牌推动产品工艺原料创新，积极回应宠物主需求，在收入体量排名方面获得跃升。

国产品牌未来：聚焦“宠物”本身的健康需求。宠物主科学养育认知进一步加深，宠物也面临老龄化等问题，解决“宠物”的健康问题是未来产品创新方向。参考国外长盛不衰的宠物食品头部公司，其竞争力核心在于围绕宠物健康的产品创新。国内头部公司注重研发，产品突破值得关注。

风险提示：原材料价格波动风险。国内市场竞争加剧。海外业务汇率波动的风险。