事件：

2024 年3 月14 日，奥特维发布TOPCon 0BB 焊接量产工艺：0BB 核心优势包括单片电池降银超10%及单块组件功率提升超5W。2024 年3月16 日，宁夏小牛完成首条HJT 的IFC 直接覆膜量产设备交付。IFC是小牛的0BB 方案，使用后能使HJT 电池节省30%-35%的银耗。

投资要点:

0BB 核心作用是降本，同时可提升组件功率0BB 即无主栅技术，指去除电池正背面的银主栅线，转而使用组件端的覆膜、胶水或点焊工艺替代原主栅达到导通电流作用的工艺。我们认为0BB 技术的核心作用是降本，去除主栅银浆后可以降低电池的银浆耗量带来降本。同时，主栅去除后可以降低遮光面积并减少细栅传输损失，有望带来5W 以上的组件功率提升。

2024年0BB 是HJT 技术标配，并在TOPCon 技术加速导入HJT电池采用0BB 技术整体银耗可下降30-35%，根据我们测算，采用0BB 后HJT 浆料降本超3 分/W，0BB 配合细栅50%银包铜后，电池浆料成本可以降至8 分/W 以下，是HJT 在2024 年突围的标配技术。TOPCon 电池0BB 导入降本幅度低于HJT，银耗降低约10%，但在2024 年降本诉求迫切叠加银价大幅上涨的背景下，针对TOPCon 路线的0BB 近期加速推进。我们认为，当0BB 降银节省的浆料成本足够覆盖辅材及设备的成本增加时，领先的TOPCon 组件厂商会有动力去推进0BB 导入量产。

后续重点跟踪HJT 及TOPCon 投产厂商0BB 导入进度及设备选型HJT 路线，东方日升点胶法已顺利量产出货，我们认为安徽华晟采用迈为股份点焊方案有望于2024Q1 末跑通。关注安徽华晟及其他HJT 玩家0BB 选型及导入进度。TOPCon 路线，奥特维已发布0BB量产工艺，我们预计头部TOPCon 厂商有望于2024H1 导入部分0BB产能。TOPCon 的0BB 进展后续需核心关注：1）0BB 切入后浆料、胶膜降本能否覆盖辅材和设备成本增加；2）主栅去除后的效率损失；3）银价上涨趋势。

行业评级及投资策略我们认为，组件降本压力下0BB 是在酝酿中的产业趋势，是2024 年HJT 技术突围的标配，也是TOPCon 技术在价格战中获取核心竞争力的胜负手。维持光伏设备行业“推荐”评级。

重点关注个股建议关注：1）0BB 设备量产导入领先的奥特维、迈为股份；2）0BB 焊带用量微降但盈利能力提升的宇邦新材、威腾电气；3）0BB 技术领先的组件厂东方日升、晶科能源、通威股份；4）0BB 点胶胶水厂商广信材料、聚和材料。

风险提示光伏行业需求增长不及预期、国际贸易摩擦与壁垒加强、新技术进展低于预期、电网消纳空间不足限制、重点关注公司未来业绩的不确定性。