核心摘要

2024年关注供需周期和技术迭代两条主线：供需周期跟踪产业链价格触底后，各环节龙头企业有望率先企稳反弹；技术迭代把握各路线领先尝试降本增效进展，高效产能带来超额利润。

供需周期关注周期底部成本优势显著、格局稳定、抗波动能力强的环节1. 硅料环节龙头成本优势显著、价格率先见底后，股价有望率先反弹，建议关注：通威股份、协鑫科技、大全能源2. 叠加储能逻辑的逆变器环节及龙头市占率稳固的主辅材环节：阳光电源、固德威、锦浪科技、福斯特、福莱特、TCL中环

3. 兼具成本+渠道优势，抗波动能力强有望穿越周期的一体化龙头厂商：阿特斯、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能、天合光能

技术迭代关注受益于新技术渗透率提升，自身具备α的方向1. 高效电池产能永远稀缺，各路线降本增效进展领先厂商将有望获得超额利润，建议关注电池厂商：通威股份、东方日升、琏升科技、爱旭股份、隆基绿能、钧达股份、晶科能源、永和智控；设备厂商：迈为股份、帝尔激光、捷佳伟创2. 2024年各类技术降本增效需求迫切，能够赋能电池的辅材环节将具备更加稳定的盈利，建议关注受益于新技术渗透率提升、环节利润稳定的浆料、焊带：聚和材料、帝科股份、博迁新材、宇邦新材、广信材料行业评级：行业新增装机保持快速增长，电池新技术突破推动降本增效持续推进，龙头企业优势稳固，维持光伏设备行业“推荐”评级。

风险提示：光伏行业需求增长不及预期、国际贸易摩擦与壁垒加强、新技术进展低于预期、电网消纳空间不足限制、重点关注公司未来业绩的不确定性、预测与实际存在差距