投资策略核心观点：建筑业将进入“消费驱动”时代。我们认为未来5年建筑行业增长的核心驱动力是“消费升级”+“改善民生”，而信贷政策将成为影响明年板块行情走势的关键变量。我们看好的子行业是受“消费升级”推动将快速发展的“DME行业”（装修、幕墙+钢结构、建筑节能工程），以及受“民生工程”投资拉动的水利水电工程。

投资策略关键词：趋势、拐点、主题。从中期行情的角度看，我们建议2012年关注建筑行业中成长性确定、下游需求旺盛的趋势性机会，推荐：金螳螂、亚厦股份；业绩增速对房地产投资及信贷政策影响弹性较大、信贷放松时业绩将出现增速拐点的超预期事件性机会，推荐：广田股份、江河幕墙、嘉寓股份；以及受益产业转移和宏观政策投资导向的主题投资机会，推荐：中国水电、围海股份。

装修行业：“强者恒强”，延续高增长神话。装饰工程项目承揽过程中比拼“品牌效应”和“综合实力”的行业特点使得龙头企业在广阔的市场空间中市场占有率的不断提升，高速成长。金螳螂：“大装饰”战略核心是提高管理效率。公司已逐步形成“大装饰”经营模式的业务横向多元化和产业链垂直整合，从而提高了人均产出和周转率，是公司能够实现持续提高盈利能力的本质原因。

幕墙行业：十二五增速或领先行业。预计十二五期间国内建筑幕墙行业产值年均增速超过20%，是装饰行业中增长最快的细分领域。江河幕墙：订单预示明年迎来增速拐点。估算公司2010年、2011年的订单增速分别为90%、40%，新签订单有望同比增长30%~50%，预计公司明后年的收入增速可超过50%，明年将迎来增速拐点。

水利水电工程：水电工程和海涂围垦工程将迎来“政策市”。水电是目前唯一可以大规模开发利用的可再生清洁能源，预计十二五期间将完成水利投资2万亿，年均增速将达到20%。围海股份：细分工程领域龙头，受益水利规划。公司在国内海堤工程行业市场的占有率7%，为全国水利系统海堤工程建设的领先企业。从2010年开始，我国将围填海正式纳入国民经济和社会发展年度计划，海涂围垦工程市场潜力巨大。