3Q24 业绩符合我们预期

长盈精密公布1-3Q24 业绩：营业收入120.97 亿元，同比增长24%，归母净利润5.94 亿元，同比增长明显。对应3Q24 单季度，长盈实现营业收入44.06 亿元，同比增长14%，归母净利润1.61 亿元，同比增长21%，符合我们预期。同时，长盈3Q24 收入亦达到历史最高的三季度单季度收入。我们认为长盈3Q24 收入增长，主因：1）消费电子北美客户PC 外观件及手表、秒控键盘、Pencil 等配件出货持续增长；2）新能源动力电池结构件国内大客户份额提升，带来稼动率提升，推动收入稳步增长。

发展趋势

消费电子客户覆盖全面，产品品类丰富助力持续成长。长盈目前在消费电子领域覆盖全球头部终端客户，已切入韩国头部品牌钛合金及铝合金中框供应，并获得较为可观份额。此外，长盈也是北美头部品牌PC 铝合金外观件核心供应商，并参与钛合金手表、Pencil 及键盘等结构件供应体系，产品及客户储备丰富。展望未来，我们看好AI 终端有望吸引用户换机主要动力。

我们看好韩国及北美品牌未来有望引领相关领域的软硬件创新，长盈客户布局丰富，有望持续受益终端出货量及零部件创新带来的价值量提升。此外，我们看好未来随着AI 终端升级，铝合金外观有望成为主流趋势，长盈在PC 领域布局全面，未来有望受益相关升级，推动收入及利润持续增长。

新能源业务稳步发展，客户合作紧密未来成长可期。长盈新能源领域客户布局较为全面，目前已参与国内动力电池龙头结构件供应环节，并以主力供应商向北美新能源品牌供应Busbar 等产品。展望未来，我们看好长盈在国内动力电池客户份额持续提升，推动产能利用率提升并改善盈利能力。此外，我们看好长盈亦有望参与欧洲及北美新能源品牌的动力电池结构件供应，进一步优化客户结构，提升盈利能力，助力公司打造第二增长曲线。

盈利预测与估值

我们维持长盈精密2024/25e EPS 0.55/0.64 元不变，对应2024/25e28.3/24.3x P/E。我们维持跑赢行业评级，考虑长盈在北美及韩国消费电子头部品牌布局全面，以及新能源业务稳步向好发展，推动公司估值中枢上移，我们上调目标价29%至19.30 元，对应2024/25e 35.0/30.0x P/E，对比当前有24%上升空间。

风险

消费电子下游产品需求不及预期；新能源业务客户开拓及盈利不及预期。