公司公告24Q1 季报，24Q1 收入39.40 亿同比+30.95%环比+0.21%，归母净利润3.09 亿，去年同期亏损0.81 亿，环比+267.45%；扣非归母净利1.27 亿，去年同期亏损0.96 亿，环比+34.29%。结合公司近况我们点评如下：

24Q1 业绩表现高于此前指引区间中值，盈利能力保持在向上通道。Q1 非经常收益主要来源于公司转让广东天机智能系统有限公司30%股权，取得约1.8亿元的投资收益。从经营方面看，收入的增长源于订单增加，其中新能源零组件及连接器业务同比+57.17%，消费电子业务同比+24.13%。Q1 毛利率17.70%同比-0.53pct 环比-3.52pcts；净利率8.22%同比+10.35pcts 环比+5.71pcts，盈利能力提升得益于消费电子及新能源市场持续复苏向好，公司A 客户Macbook Pro 机壳以及AVP 机壳持续出货，新能源零组件业务订单导入释放产能， 带动稼动率提升。费用率方面， 销管研财费率0.83%/4.82%/7.08%/0.54%，同比-0.03/-1.03/-1.67/-3.29pcts，整体费用率优化6.02pcts 至13.26%。

展望24 年，消费电子及新能源业务向上带动公司盈利持续回升。短期来看，公司24Q2 三星S24 手机全球销量较佳，结构件订单需求旺盛，A 客户VisionPro 将迎来全球发售，机壳满产持续出货，新款MacBook 需求稳健，亦有新料号导入带来新增量，新能源业务稼动率保持平稳向上，Q2 盈利能力或有望延续改善趋势。全年来看，消费电子业务，公司在A 客户持续“提份额+扩品类”望带动新增量，安卓钛合金机壳持续放量，国内安卓客户需求逐步回升；新能源业务，C/T/H 等核心客户结构件订单持续导入放量，产能稼动率不断提升。公司24 年整体盈利能力有望迎来逐季改善趋势。

维持“增持”投资评级。中长期来看公司A 客户Mac&MR 结构件及小件业务持续提供增长动能，钛合金趋势带动非A 客户需求，新能源业务围绕核心客户产能不断释放打开公司长线增长空间。考虑到Q1 公司基本面向好趋势，我们最新预测24/25/26 年营收164.7/192.7/221.6 亿，归母净利润7.7/8.7/10.9，对应EPS 为0.64/0.73/0.91 元，对应当前股价PE 为15.8/13.8/11.0 倍，维持“增持”投资评级。

风险提示：行业需求低于预期、同行竞争加剧、原材料价格波动，产能利用率提升不及预期。