行业近况

游戏工委于7 月25 日发布1H24 游戏行业数据；中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）于7 月26 日召开，同日亦召开2024 全球电竞大会等行业性会议。

评论

1H24 国内游戏市场收入平稳同增2%，小游戏增速亮眼。根据游戏工委，国内游戏总市场/移动游戏市场收入分别同增2.08%/0.76%，整体保持稳定，我们认为上半年新游创造部分流水增量，但同时亦有对存量中长尾产品的用户竞争。其中：小游戏1H24 实现收入同比增速60.5%（收入规模166 亿元），连续三年保持高增长，内购收入亦在1H24 增至54.8%，市场成熟度进一步提升，建议持续关注小游戏市场发展方向及相关标的表现。

2H24 多款新游陆续上线，ChinaJoy等行业重点会议推升热度，关注新游后续测试、上线进程。7 月《绝区零》（米哈游，7/4）、《心动小镇》（心动公司，7/17）、《永劫无间手游》（网易，7/25）等陆续上线。本次ChinaJoy展会上亦有多款首次露面或开放试玩的新游：1）网易：《燕云十六声》《七日世界》《漫威终极逆转》及暴雪系列游戏；2）腾讯游戏：《三角洲行动》等；3）巨人网络：《乱炖英雄》（首次露面，三国牌）；4）中旭未来&恺英网络：《斗罗大陆：诛邪传说》；5）世纪华通：《云海之下》（盛趣游戏&掌游科技联合发行，组队冒险放置RPG）；6）西山居：《解限机》；7）莉莉丝：《剑与远征：启程》（8/8 公测）；8）益世界：《异世界慢生活》等。

游戏生态建设逐步丰富，关注电竞、游戏科技发展。1H24 中国电子竞技产业报告发布，报告指出1H24 中国电竞产业收入同增4.5%至120 亿元，电竞游戏销售收入同增7.2%至691 亿元，电竞用户规模同比基本持平在4.9亿人；报告强调我国电竞产业持续增强规范化、主流化、国际化。此外，腾讯、网易、完美世界等厂商出席全球电竞大会，对电竞产业生态构建、全球化电竞合作机遇等议题展开讨论。2024 年首届电竞亚洲杯将在沙特举办，我们认为电竞的国家队赛事逐步完善，电竞进一步被纳入主流文化；2024 年全球性电竞赛事《CS: GO Major》亦计划在上海由完美世界承办，是该赛事首次落地亚洲，我们认为体现中国电竞产业国际参与度与影响力提升。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、估值、目标价及评级不变。关注新品周期带来的基本面弹性、买量竞争下优质产品ROI转化水平对利润率的影响。推荐网易、吉比特、哔哩哔哩、恺英网络等。

风险

行业政策波动，行业竞争加剧，买量成本上升，游戏表现不及预期。