行业近况

公募基金2Q24 报告基本披露完毕，我们分析了传媒板块持仓情况及变化趋势（成分股参考申万传媒指数），2Q24 主动偏股型基金重仓持股中，传媒板块比重为0.46%，较1Q24 环比下降0.27ppt，偏好环比下降。个股配置偏好分化，分众传媒、恺英网络、昆仑万维的基金重仓市值位居前列。

评论

2Q24 传媒板块重仓市值占比环比低位回升。2Q24 传媒板块季度下跌22.37%，表现位于各行业涨跌幅下游水平，同期沪深300 指数下跌3.98%。

2Q24 主动偏股型基金的重仓持股中，传媒板块比重为0.46%，较1Q24 环比下降0.27ppt。2Q24 传媒板块的基金持仓占比与整体市值的差距为-0.96ppt（1Q24 为-0.98ppt），整体维持低配。

个股变化来看：1）数字媒体：芒果超媒2Q24 重仓市值环比下降1.58 亿元至2.92 亿元，重仓基金数量环比减少5 只至22 只。2）网络游戏：2Q24 游戏板块偏好分化，吉比特2Q24 重仓市值环比增幅居前，而恺英网络和三七互娱减仓明显。3）营销广告：分众传媒2Q24 重仓市值54.08 亿元，环比增加3.27 亿元，持仓相对稳定。4）影视院线：Q2 票房表现相对平淡，板块配置环比下降，光线传媒和万达电影2Q24 重仓基金数量均环比下降，重仓市值环比分别下降8.52/7.10 亿元。5）图书出版：板块偏好亦有下降，凤凰传媒、中南传媒、南方传媒重仓基金数量均环比下降。6）有线广电：新媒股份2Q24 基金重仓偏好程度维持相对低位。

港股通与陆股通持股偏好分化。港股通：重仓快手的公募基金数量127 只（环比减少28 只），重仓市值为65.79 亿元，亦有环比下滑；重仓泡泡玛特和哔哩哔哩的公募基金数量分别为52/42 只（环比分别增加22/21 只），重仓市值分别为15.82/19.87 亿元，市场偏好明显提升。阅文集团和中国儒意持仓基金数量均环比小幅上升，猫眼娱乐和心动公司持仓基金数量则环比持平。陆股通：2Q24 陆股通持股比例前10 的个股中，光线传媒持股比例环比提升，其余均环比下降；2Q24 浙版传媒、分众传媒和三七互娱陆股通持股比例位列前三。

估值与建议

维持覆盖公司评级，盈利预测及目标价。A股首选推荐分众传媒，关注游戏板块吉比特/恺英网络等低估值标的底部信号、芒果超媒等；港美股推荐阿里影业/猫眼娱乐（演出市场热度较好）/快手/网易/爱奇艺/阅文集团。

风险

宏观经济景气度低于预期，行业监管政策变化，盈利修复进展较慢。