12 月跑输市场表现。1）12 月份传媒（申万传媒指数）板块下跌2.75%，跑输沪深300 指数0.89 个百分点，在申万一级31 个行业中，传媒板块排名第18 位；2）个股表现上，小市值表现较好，因赛集团、龙韵股份、龙版传媒、中科云网、引力股份等标的领涨；果麦文化、百纳千成、浙文互联、人民网、三七互娱等跌幅居前。

苹果Vision Pro 即将上市，GPT Store 上线，AIGC/MR 等产业趋势向上。1）1 月10 日，OpenAI 应用商店GPT Store 正式上线。当前官方将应用场景细分为七大类：图像生成、写作、效率、研究和分析、编程、教育、生活方式；2）苹果官网正式宣布了其首款空间计算产品Vision Pro 的发售时间：美国时间1 月19 日上（北京时间1 月20 日）开始预购，2 月2 日正式发售。VisionPro 售价3499 美元（约人民币2.5 万元）起；3）多模态AIGC 持续推进，24年应用端有望快速推进。

23 年票房恢复良好、关注春节档票房表现，把握游戏板块超跌机会。1）2023年全国实现电影票房549.15 亿元，较2022 年的300.67 亿元同比增长83%、修复至2019 年的85.4%；全年国产电影实现票房460.05 亿元，占比达到83.77%；2）23 年中国春节档票房取得62.05 亿（不含服务费）的成绩，同比增加12.47%；截至目前已有6 部电影定档24 年春节档，喜剧题材成为主要类型电影，关注春节档票房表现，把握内容制作及相关院线标的布局机会；3）12 月底以来游戏板块出现大幅调整；短期估值安全性凸显；中长期来看，监管部门对游戏行业健康发展的导向并未发生显著变化、关注征求意见稿落地影响以及游戏板块超跌布局机会。

投资观点：持续看好AIGC/VRARXR/数据要素等新科技带动下的板块中长期机遇，关注春节档表现。1）AIGC 与MR 催化不断，关注应用端向上机会（昆仑万维、浙数文化、奥飞娱乐、视觉中国、华策影视、汤姆猫、中国科传、掌趣科技等标的）；数据要素方面，各地积极探索数据资产通证化、有望打开新的融资渠道，数据要素方面具备持续政策催化可能；VR/AR/MR 持续推进，建议关注恒信东方、风语筑、顺网科技、恺英网络等标的；2）基本面维度关注可以关注景气度较好且超跌的游戏（推荐恺英网络、三七互娱、巨人网络、姚记科技等标的）、媒体（分众传媒、芒果超媒）、IP 潮玩（泡泡玛特、阅文集团等）、出版板块；3）建议关注VR/AR/MR、脑机接口等新交互形态机会；同时建议关注春节档的布局机会。

重点推荐组合：12 月组合为恺英网络、三七互娱、华策影视、芒果超媒，24年1 月组合为恺英网络、三七互娱、昆仑万维、分众传媒。

风险提示：业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等。