主要观点

国务院发布公立医院药品采购指导意见

《采购意见》内容重点包括两标合一、分类采购、带量采购、双信封制，鼓励省际跨区域、专科医院等联合采购。规范药品货款支付，加强配送管理，规范采购平台建设等。

医改试点省份陆续出台改革方案

安徽、江苏、福建、青海陆续出台省级医改综合方案，涉及医保支付方式改革、医院人事和薪酬制度改革、建立现代医院管理体制、鼓励社会资本办医等。

湖南、浙江招标降价幅度大

湖南、浙江招标降价幅度大，湖南药价降幅3%~20%不等，单独定价品种议价成交率仅35%。浙江通过资格限定、左右联动、制订参考价等措施，部分品种药价降幅近20%。

2014年化学制剂收入和利润增速继续下滑

2014年1~12月，化学制剂行业实现累计销售收入6303.71亿元，累计利润总额733.92亿元，累计销售收入和利润增速分别为12.03%和16.07%。收入增速比2013年下降3.75个百分点，利润增速下降0.36个百分点。

近六个月化学制剂指数跑输沪深300指数31.48个百分点

截至3月17日，以六个月区间统计，化学制剂指数上涨24.98%，跑输沪深300指数31.48个百分点；以一个月区间统计，化学制剂指数上涨10.41%，跑赢沪深300指数3.74个百分点。

投资建议

未来十二个月内，维持化学制剂行业“中性”评级

我们建议从以下主线出发，寻找投资标的：1）受益于国企改革或者具有国企改革预期的个股，如现代制药、国药股份等；2）当前估值和市场风格下，重点关注业绩稳定增长，有可能受益于招标推进及大病医保全面推行等政策利好的企业，如恒瑞医药、翰宇药业、华仁药业等；3）契合“互联网+”投资主题的个股，例如上海医药等。