主要观点

公立医院药品集中采购指导意见正在修订

征求意见稿的关键点包括分类采购、基药和非基药通用、商务标同一组按照报价由低到高选择中标企业和候选企业，探索制定医保基准价，删掉“严禁二次议价条款”，可以看出价格仍然是十分重要的因素，结构性降价可能是未来趋势，会深刻影响未来一段时间的药品市场走向。

新农合重点工作发布

补助标准和报销比例提高，大病保险病种的扩大，扩大部分医疗服务的支付范围、扩大新农合定点范围，限制高值耗材和大型检查的支付比例和范围，加强资金监管，推进后付制向预付制转变。在卫计委具有主导权的新农合资金管理上，可以看出卫计委的思路，这将对医保资金的管理有重要借鉴意义。针对基层市场的企业销售思路上应顺势转变，品种在新农合目录、基药目录、低价药目录的企业会受益。

重点关注业绩具有确定性的公司

我们需要关注的是受益于行业规范度提升、集中度提升以及基药、低价药政策可能带来的利好，使得14年业绩增长具有确定性的公司。

近六个月化学制药指数跑输沪深300指数4.07个百分点

截至8月1日，以六个月区间统计，化学制剂指数上涨2.16%，跑输沪深300指数4.07个百分点；以一个月区间统计，化学制剂指数上涨3.41%，跑输沪深300指数5.17个百分点。

投资建议

未来十二个月内，维持化学制剂行业“中性”评级

我们建议从以下主线出发，寻找投资标的：1）有可能受益于低价药政策、基药招标以及大病医保的企业，如翰宇药业、中新药业、华仁药业等；2）相对高估值压力下，重点关注业绩稳定增长的企业，如恒瑞医药、尔康制药等。