主要观点

招标政策趋向温和

今年上半年有12个项目启动,其中包括3个军区。招标上仍以双信封为主,广东药交所已经启动采购,但其他省份对此仍以观望为主。 总体来说,基药带量采购逐步推行、外企有退出基药市场趋势、质量因素重视程度提高、部分紧缺品种获得提价、低价药有提价可能,目前来看总体政策环境出现暖意。

低价药政策动向值得关注

各省可能会制订低价药的参考价供医疗机构参考,同时由于不限制企业数量,因此最终成交价相比于现行价格,提价空间不会过大,但这体现出政府价格政策的转向,对整个行业构成利好。 重点关注业绩具有确定性的公司

7我们需要关注的是受益于行业规范度提升、集中度提升以及低价药政策可能带来的利好,使得14年业绩增长具有确定性的公司。

近六个月化学制药指数跑赢沪深300指数5.05个百分点

由于行业增速为近年来的较低水平、估值过高等因素影响,近期化学制剂板块维持震荡走势,截至6月30日,以六个月区间统计,化学制剂指数下跌1.71%,跑赢沪深300指数5.05个百分点;以一个月区间统计,化学制剂指数上涨2.77%,跑赢沪深300指数2.06个百分点。

投资建议

未来十二个月内,维持化学制剂行业“中性”评级

们建议从以下主线出发,寻找投资标的:1)有可能受益于低价药政策、基药招标以及大病医保的企业,如翰宇药业、中新药业、华仁药业等;2)相对高估值压力下,重点关注业绩稳定增长的企业,如恒瑞医药、恩华药业、尔康制药等。