宏源公司类模板 投资要点：

公司主营业务依旧低迷

三季度收入、利润快速下滑，与之前炯异

PB估值具有优势，但欠进攻性

报告摘要：

公司主营业务依旧低迷。公司主营产品中，间羟基、间氨基苯酚、2,5酸、间氨基苯磺酸等毛利率均变化不大，甚至比不上中游很多产品受益于原料价格下跌带来的毛利率大幅反弹，从需求看，公司产品的需求仍然改善不明显，从产业链角度看，公司所生产的染料中间体还比不上染料助剂等改善的水平，公司主营业务低迷。

三季度收入、利润快速下滑，与之前炯异。从今年单季度对比往年情况来看，一季度表现平稳，二季度突飞猛进，单季度收入达到4.2亿元，同比增长了59%，但三季度收入仅为2.3亿元；从利润看，二季度的利润达到4564万元，三季度仅为1825万元，三季度业绩大变脸，而且这种变化与之前两年炯异。

投资建议。应该说公司的弹性是比较差的，未来的主营业务前景仍然不乐观，这和我们之前的预期是一致的，我们在8月14日撰文认为， PB估值具有优势，PE水平仍较高，股价基本上是一致的，从这近一个季度的走势来看，公司股价在目前的位置徘徊，可能是由于PB的原因，展望未来，公司却显得没有太强的进攻性，对这样的股票我们应该怎么看待呢？底部徘徊，走势是L形？这个词我们听得太多了，这也就意味着交易会清淡，从跟踪角度看，可能基本面发生巨大变化(基本面与宏观面正相关，所有股票均受益)且交易量显著增加（公司可能有基本面的变化，如订单、新业务的开拓、重组等）时我们应试予以关注，暂时给予中性的投资评级。