一、投资观点

多数化工行业下游需求低迷，产品价格回落，对行业仍然保持谨慎，我们维持对行业标配评级，我们看好：

（1）低估值蓝筹股湖北宜化有配臵价值。

（2）下游需求增长确定，有增发价支撑的个股如沧州明珠、永新股份。

（3）业绩高增长的日科化学、新纶科技、联化科技、华邦制药、可以长线持有。

模拟组合：湖北宜化（20%）、华邦制药（20%）、永新股份（20%）、新纶科技（20%）、日科化学（20%）

二、市场表现回顾

（1）12月行业总体跌少为赢，化工行业月度跌17.88%，总行业排名28。

（2）12月化工子行业跌跌不休，所有子行业全线飘绿。跌幅最小前三名：

氟化工（-8.04%）、聚氨酯（-9.27%）、涤纶（-11.77%）。

（3）12月化工板块涨幅前5名：日科化学（7.20%）、巨化股份（3.83%）、金利科技（2.64%）、钱江生化（1.53%）、*ST丹化（0.00%）；跌幅前5名：大元股份（-57.55%）、*ST昌九（-56.39%）、丹化科技（-43.81%）、青岛金王（-39.96%）、渝三峡A（-36.65%）。

三、化工整体数据（截至11 月）表现仍较稳定

（1）12月化工产品价格涨幅前五名：丁二烯（62.16%）、苯酚（23.53%）、R134a（17.14%）、聚合MDI（16.06%）、丙酮（12.95%）；12月化工产品价格跌幅前五名：BDO（-19.18%）、硫酸钾（-10.40%）、NYMEX天然气(-9.82%)、二氯甲烷（-9.30%）、己内酰胺（-8.57%）。

（2）化学工业11月总产值同比上涨23.06%。其中化学矿采选业、基础化学原料制造业、肥料制造业、化学农药制造业、涂料颜料等制造业、合成材料制造业、专用化学产品制造业、橡胶制品业同比58.45%、23.83%、22.83%、6.45%、5.31%、24.44%、22.66%、18.33%。

四、化工各个子行业及下游数据：部分产业开始受到经济影响

（1）从下游数据来看11月纺织行业数据依然回落，回落速度和10月相比有高有低，11月份纱产量同比增长11.57%，布产量同比下降3.6%，服装产量同比下降14.45%。相关的粘胶短纤、氨纶等行业受到影响。

（2）汽车行业产量开始出现同比负增长，11月份增速下降为-1.63%，相关的聚氨酯、改性塑料等行业受到影响。

（3）国内房屋新开工面积增速相对于前几个月均速大于20%，9、10、11月份增速下降明显，分别为8.91%、2.21%和9.09%，均在20%以下。相关的纯碱、氯碱行业受影响。

（4）美国房地产市场转暖，9、10、11月房屋新开工面积依次为10.22%、16.51%、24.32%。相关的MDI、PVC、玻纤行业利好。