4 季度业绩保持增长态势，基本符合预期。就我们统计的30 家基础化工公司看，预测10 年业绩同比增长71%，较3 季报增速66%略有提高；主要原因为行业逐步复苏，且09 年基数较低。4 季度单季度业绩增长84%，较前两个季度增速提高；主要原因为4 季度限电推动化工品价格提升。年报业绩基本符合预期。

业绩增长100%以上的公司主要为行业或公司盈利恢复，如化肥类公司云天化、湖北宜化、柳化；氨纶行业价格提升（烟台氨纶、华峰氨纶）、三友化工（纯碱价格提升）、巨化股份（氟化工价格大幅上扬）。

近期行业运行环境中的主要关注点为商品价格上涨。

农产品价格对农化行业影响正面。干旱可能减少局部地区化肥需求，但粮价对化肥需求有更强拉动作用。从03-08 年历史经验看，化肥价格与粮价呈正相关关系。农化类股票与粮价也有一定正相关关系。

油价上涨导致部分行业毛利收窄。一方面，油价上涨有助整体提升化工品价格；另一方面，部分行业的产品-原料价差受成本影响而收窄，如轮胎、涤纶短纤等。

棉花价格上涨对替代化纤的需求拉动。棉花价格上涨对替代纤维粘胶短纤、涤纶短纤等需求有拉动作用，但由于粘胶短纤和涤纶短纤原料价格同步上涨，价差并未显著扩大。原料价格相对稳定的竹纤维等小品种可能受益。

投资建议：1、关注商品价格上涨带来的阶段性主题机会，包括化肥类公司兴发集团、盐湖钾肥、湖北宜化、华鲁恒升等；受益棉花上涨的竹纤维公司吉林化纤。2、仍然持续推荐未来2 年业绩增长较为明确的成长型公司，包括烟台万华（11-12 年进入第二轮快速增长）、烟台氨纶（芳纶业务具备长期增长潜力）、海利得（产业转移为车用纤维未来3-5 年带来巨大成长空间）、中国玻纤（11-12 年周期向上）、久联发展（爆破工程类业务具备拓展空间）、浙江龙盛（关注德斯达整合进展）等。