国务院发布《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》。此《意见》为环保企业的运营模式提供了明确指引：第三方治理和PPP模式。

评论

强烈建议关注“第三方治理”和“PPP”对环保企业的影响。这代表了工业和市政环保企业，未来最主要的两种运营模式。这两种模式及配套财税政策的建立，意味着环保产业格局、利益分配的重新再划分。

该《意见》和《新环保法》都充分体现：政府、企业对于环保的关注从“定目标”转为“抓落实”。政府、企业对环保的关注重点从投资规模，向治理结果转变。政府、企业从治理主体向环保企业购买服务方向转变。

——第三方治理：1）应用于工业污染治理领域。2）企业对于产生的污染，从自主治理，向委托第三方（环保企业）治理。3）企业向环保企业支付治理服务费，环保企业承担环境治理风险。

——PPP（public, private, partnership）：1）应用于市政领域。即：政府控股、运营的市政资产，将被出让出部分、全部股份；转变为社会资本、环保企业控股。2）从政府自主运营转变为环保企业运营，政府向环保企业购买环保服务。环保企业和政府的关系，不再是财政补贴的关系，而是商业合同的关系。3）对于政府：减少负债压力，降低非专业化运营带来的低效率，分担环保治理风险。对于环保企业：获取更多市场份额，承担环保治理风险。

政府、工业企业、环保企业都有推进PPP、第三方治理的动力。1）PPP和第三方治理有效化解政府和企业的负债压力、环保压力。2）环保企业获取更多的市场份额，提升产业规模；同时承担环保治理风险。3）拥有经验的环保企业更具竞争优势和实力。4）从价格理顺机制来看：水务、电力脱硫、脱硝以及环境服务推广更为容易。

投资建议

看好龙头，各子行业龙头市场份额将提升。

——A股：推荐碧水源，桑德环境，科达洁能。

——H股：推荐北控水务，国电科环；关注光大国际。