2013年净利增长21%,2014年一季度增长29%。环保公司2013年净利润增长21%,尽管总体增长情况好于其他行业,但低于市场预期。而2014年一季度,环保公司总体增速表现相对比较平稳,总营业收入与去年相比有稳健增长,费用的增长率低于收入促进了净利润的增长。2013年以来,大气污染治理的投入持续增加,提振相关上市公司业绩;2014年一季度随着各地政府对环保重视程度的增加,监测设备行业订单快速增长。

水和固废龙头企业增势良好,大气治理受益政策推动。大气治理板块、水处理板块在2013年是净利润增长相对最高的,但2014年一季度环境监测净利润增速异军突起,和大气治理一道大幅领先于其他板块。2013年以来,大气污染治理的投入持续增加和原材料价格的下降,提振相关上市公司业绩;2014年一季度随着各地政府对环保重视程度的增加,监测设备行业订单快速增长。

2013年毛利率基本稳定,净利率各季度波动较大。2013年及2014年一季度,从环保公司总体来看,毛利率基本稳定。而净利率在各季度间的波动相对较大,在环保产业快速发展的过程中,环保企业市场拓展和产业链延伸的积极性很高、人员扩张也相对迅速、资金支出较多,因此管理费用、销售费用、财务费用等都会存在一定波动。

进入业绩真空期,关注龙头及业绩拐点型企业。环保板块近期跌幅较大,我们认为,环保行业仍然处于持续向上的长期趋势中,估值回调是布局环保板块的好机会。另外,5月份将进入业绩真空期,可以较好的避免业绩地雷,同时,政策层面的利好也将陆续出台,预示着下一阶段,将有新市场打开,成为板块估值提升新的动力。建议重点关注低估值的龙头企业及业绩拐点型企业。

风险提示。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。