投资要点：

道路养护设备龙头：公司是专业从事公路养护的高新技术企业。主要产品包括沥青深加工设备、道路施工与养护专用车辆及设备等，同时公司大力开展国内外公路工程总包与施工业务。

道路养护迎来高峰，公司有望充分受益：截至2015 年底，全国公路通车总里程达457 万公里，其中高速公路突破12 万公里，通车里程跃升至世界第一。公路交通发展已从筑路建路过度到养路护路。公路的寿命是15 年，8 年时左右进入中修期，10 年左右进入大修期，因此2008 年以前建成的6 万公里高速公路普遍进入周期性的养护高峰期。公司目前形成以养护产品为主，筑路产品为辅的战略格局，核心产品在智能化、节能环保、可靠性等方面拥有明显的技术优势，符合市场的发展趋势，看好公司“十三五”期间业务发展空间。

受益“一带一路”，积极布局海外市场：公路建设作为“一带一路”

的主要着力点之一备受市场关注。公司目前积极布局“一带一路”

业务，2016 年上半年海外业务收入占比43.9%，主要来源于斯里兰卡公路升级改造项目。随着该项目品牌示范效应逐步凸显以及一带一路战略向纵深推进，公司海外业务有望快速拓展。

军工业务值得期待：2014 年12 月，公司设立了特种设备分公司，主营汽车改装车辆的生产、半挂车辆的生产、车载钢罐体的生产，同时公司公告入围军队采购入库供应商。随着我国国防支出的持续增长以及对制空权的重视，军用机场快速修复市场空间可观，结合公司的技术优势和业务能力，公司有望开拓该市场，打造新的利润增长点。

第一大股东拟股权转让：2016 年11 月14 日，公司收到第一大股东陕鼓集团拟在未来6 个月内以协议方式向第三方转让20.00%公司股份的通知函（股份转让完成后陕鼓集团不再是公司第一大股东）。我们认为本次股权转让计划有望引入优质投资者，利于公司持续发展和业务升级。

盈利预测和投资评级：看好道路养护市场的发展空间以及一带一路政策对公司海外业务的提振，预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.19/0.24/0.27，给予“增持”评级。

风险提示：道路养护市场发展不及预期；海外业务拓展不及预期；政策变化风险；第一大股东可能变更对公司未来的不确定性影响。