投资要点:

2015 年机械行业三大主线:国企改革、一带一路和公共品投资。2015 年是中国经济正式向新常态迈进的第一年,宏观经济面临的最大的现实便是占固定资产投资高达60%的房地产和制造业投资增速双双下滑,如何确保经济平稳增长、结构转型和产业升级?从内在逻辑看,必然也必须加快推进国企改革、一带一路和公共品投资。

铁路设备:国内投资触底回升,海外需求逐步落地,长期成长空间打开。铁路投资重拾高速增长,新线投产里程增加叠加旧线加密需求,行业需求稳定增长。高层持续推销+中国高铁成功示范,高铁出口逐步取得实质进展,行业长期成功空间已打开。推荐中国南车、中国北车、永贵电器、华伍股份和博深工具。

节能环保:碳排放承诺和环境问题压力山大,节能环保前景广阔。碳排放上限确立,工业作为耗能大户,是节能减排主战场。低温余热利用技术节能效果和经济性俱佳,相应设备潜在需求巨大。另外,“水十条”新政即将落地,行业发展最大掣肘解决,水处理行业将迎盛宴。推荐隆华节能、双良节能、开山股份、雪人股份。

工程机械:受益“一带一路”和国企改革。工程机械国内保有量巨大,对新机需求将维持低位。一带一路推升周边国家基建需求,行业需求存在改善动力。龙头企业早已开始全球布局,近年来技术水平有提升并保有价格优势,未来将极大受益一路一带战略,并进一步提升产品出口比例。推荐海外布局领先,受益出口战略和国企改革个股:安徽合力、柳工、徐工机械、三一重工和中联重科。

工业自动化:长期向好趋势不变,短期警惕业绩兑现风险。人力成本攀升,传统产业转型升级,产业政策扶持,仍是推动工业自动化长期向好的三大驱动力。目前,工业自动化行业整体竞争力依然偏弱,估值透支较为严重,存在业绩不能兑现的风险。推荐有核心技术实力的机器人和“现金奶牛”型的转型公司巨星科技。

金融机具:受益国家安全战略调整,进口替代全面加速。金融安全是国家安全的重中之重,十八界三中全会之后,国家安全政策出现积极变化,本土企业迎来大规模进口替代的最好时机。推荐已掌握核心技术,完全具备全面替代进口的实力的清分机龙头聚龙股份和 ATM 龙头广电运通。

维持行业评级至“增持”。综上,我们维持对行业“增持”评级不变,看好国企改革、一带一路和公共品投资领域内的板块机会。

风险提示:一路一带、国企改革推进进度和力度低于预期;经济下滑幅度大于预期