公司接力中兴物联再突破，经营业绩有望“V”型反转高新兴物联（原中兴物联）自2003 年以来深耕于物联网领域。2016 年高新兴集团发行股份并斥资1 亿现金收购深圳市中兴物联科技有限公司，被收购后更名高新兴物联，成为高新兴集团子公司。子公司从事车联网模组和终端业务，获得车联网终端产品相关专利43 个，其协议与7000 多种车型适配良好，是国内首个车规级模组厂家。2019、2020 年高新兴受中兴通讯美国事件，以及收购对赌到期、中美贸易摩擦、新冠疫情等多重因素影响，业绩下滑，集团商誉减值；目前高新兴通过管理团队和组织结构调整，研发、市场和供应链逐渐取得突破，受益行业景气度大幅提高，带来经营业绩有望“V”型反转，高新兴迈入硕果累累收获期。我们维持预测高新兴2021/2022/2023 年可实现归母净利润为0.94/2.17/3.34亿元，同增108.6%/129.8%/54.1%，EPS 为0.05/0.12/0.19 元，当前股价对应PE分别为100.1/43.5/28.3 倍，维持“增持”评级。

物联网技术环境渐成熟行业景气度高，公司竞争实力凸显，业绩有望边际改善物联网标准已基本落实，工信部对网联汽车安全技术架构方面提出建议规范明确发展方向。各地出台政策建立测试车联网示范区，产业落地如火如荼。鸿蒙系统应用普及、700M 基站重构5G 环境，广覆盖、强穿透的低时延无线网络将加速车联网进一步扩张。根据IDC 数据，2025 年我国物联网市场规模有望达到1.8 万亿元，复合增速超过13%，行业景气度高。

高新兴物联V2X 模组有明显的技术优势，车规级模组拥有百万级配套经验；Tbox产品已在吉利汽车、长安汽车、比亚迪等国内大型整车厂商和知名 Tier1 供应商等应用；OBD 产品已服务于全球 20+运营商，与其他后装产品实现了全球14,000 多种车型的自适应适配。物联网领域高新兴核心竞争实力凸显，其中模组目前市占率第三，有望受益物联网行业高景气促业绩边际改善。

风险提示：物联网发展不及预期风险；商誉减值风险；政策风险。