行业近况

3 月9 日，工信部公示《汽车驾驶自动化分级》推荐性国家标准报批稿。根据我们分析，中国标准的智能驾驶分级和此前行业常用的美国SAE 分级基本一致，有利于整车厂及供应链展开各个级别的实验运营。

我们认为目前中国企业在车机及ADAS（德赛西威、华阳集团）、精密车载传感器（舜宇、禾赛、速腾聚创，后两者未上市）、车载芯片（地平线、华为，均未上市）、V2X（高新兴、千方科技）等都有较强储备，随着主机厂推动智能驾驶实验和商业化，中国汽车电子企业有望加速发展。

评论

我国分级标准与SAE 基本一致，便于车企分级别展开实验运营。根据执行动态驾驶任务中的角色分配以及是否有设计运行条件限制，我国分级标准将自动驾驶分为0-5 级，等级设定与划分要素与此前行业通常采用的美国SAE 分级标准基本一致，我们认为其正式厘清了中国标准下各级自动驾驶的定义与技术条件，后续伴随以此为基础的我国智能驾驶一系列分级法律法规的制定完善，有利于整车企业及供应链针对各个级别的具体要求、差异性地展开实验运营，从而加快不同级别下的软硬件、解决方案的成熟步伐，汽车电子产业链迎接发展良机。

国产智能驾驶相关汽车电子发展迅速。我们此前提示汽车电子有望成为科技领域下一个重要战场。在今年的CES 上，我们也看到各大主机厂和Tier 1/2 厂商更加专注于可量产的ADAS 以及L2+级自动驾驶的落地，且汽车电子多环节已做好准备：1）座舱电子：多屏、大屏、数字仪表、流媒体后视镜等趋势继续，新车搭载量有望进一步提升；2）传感器：融合车载镜头、毫米波雷达、超声波雷达、激光雷达的各级智能驾驶方案日益进步，且传感器硬件基础逐渐成熟、成本下降、可量产性提高；3）车规级芯片：持续更新换代，地平线、英伟达等陆续发布新品；4）《智能汽车创新发展战略》等政策文件推动下，V2X 基础设施建设有望加快，车路协同将补充单车智能，有助于解决困扰行业多年的长尾问题，从而实现更高级别自动驾驶。

加速主机厂的试验/商用步伐，利好汽车电子相关公司。我们认为智能汽车的商业量产进程正在加快，开发周期缩短、科技属性增强，且产业链经历多年培育与前瞻研发后，已在软硬件上具备一定量产能力，建议关注研发布局较早、可量产能力较强的产业链标的。1）智能座舱、ADAS：德赛西威（智能座舱、360 环视、全自动泊车、毫米波雷达、T-Box、域控制器等）、华阳集团（智能座舱、360 环视）；2）传感器：车载镜头（舜宇）、激光雷达（禾赛，速腾聚创，均未上市）；3）车载芯片：地平线、华为海思（均未上市）；4）车联网：高新兴、千方科技。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测及目标价不变。

风险

智能汽车新车渗透率不及预期；法律法规落地时点晚于预期