行业近况

2 月24 日，国家发改委等11 部委联合发布《智能汽车创新发展战略》（下简称《战略》），明确2025 年/2035~2050 年中长期战略愿景，并提出20 条主要任务。

我们认为《战略》的发布的重要意义在于：1）由发改委牵头，体现智能汽车发展从早期试验阶段落实到产业培育阶段，通过高规格的部门协同明确方向、任务和战略愿景，汽车科技跨行业融合发展趋势明晰，国家层面引领有望加快基础设施建设；2）明确建设车载高精度传感器、车规级芯片、智能操作系统、车载智能终端、智能计算平台等需要重点发展的产业链环节。

车联网和汽车电子板块里，建议关注：1）车联网终端设施：高新兴、千方科技、移远通信；2）智能座舱及T-Box：德赛西威、华阳、均胜（汽车组覆盖）；3）传感器：舜宇、禾赛（未上市）；4）车用芯片：地平线（未上市）、华为（未上市）。

评论

国家层面统筹发展，目标明确趋势清晰。《战略》指出要充分发挥我国集中力量办大事的制度优势和超大规模的市场优势。我们认为国家层面的推动与支持将对相关基础技术发展及基础设施建设起到重要意义。此外，智能化、网络化、平台化的产业发展路径有望充分融合汽车、电子、通信、人工智能、航天航空等领域的最新技术。在目标上，《战略》提出2025 年中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。

智能化：目标可达性较高，座舱电子、车用精密传感器、车用半导体受益。《战略》提出，汽车已从单纯的交通运输工具进化为智能移动空间和应用终端，与我们此前《CES 纪要#2（汽车电子）》观点相符，利好智能座舱及车用半导体环节。

从2025 年目标看，与此前征求意见稿“新车基本实现智能化，高级别智能汽车实现规模化应用”的目标相比，正式版“有条件自动驾驶达到规模化生产、高度自动驾驶达到特定环境下市场化应用”的目标更加切实可行。我们认为未来2-3年内，ADAS 及L2+级别自动驾驶方案及产业链将逐步成熟，360 环视、自动/代客泊车有望普及，毫米波/激光雷达、MEMS 传感器、车载镜头等受益。

网络化：车联网加速，LTE-V2X 与5G-V2X 并行。根据《战略》，至2025 年我国智能交通系统和智慧城市相关设施建设取得积极进展，LTE-V2X 将实现区域覆盖，5G-V2X 在部分城市、高速公路逐步开展应用。我们认为汽车智能化、网络化与平台化需要地理信息系统、通信网络、大数据平台等基础设施的完善作为支撑，国家统筹有望进一步加快相关基础设施建设进度。此外，我们认为LTE-V2X 与5G-V2X 并行有望一方面依托LTE 促进单车智能化、汽车联网普及，另一方面依托5G 大带宽、低延迟、海量连接特性，有望增强车路协同，以支持L4+高级别自动驾驶的规模应用。值得注意的是车联网的商业模式一直是限制发展的因素之一，《战略》鼓励AI、互联网企业成为自动驾驶系统解决方案领军企业，鼓励信息通信企业成为智能汽车数据服务商和网络运营商，指导了商业落地。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测及目标价不变。

风险

V2X 发展不及预期；智能汽车新车渗透率不及预期。