事件

公司7 月9 日发布公告，拟以自有货币资金共计28,900 万元设立7 家子公司：易联众民生服务科技有限公司、易联众大数据科技有限公司、厦门易联众医药科技有限公司、厦门易联众融资租赁有限公司、易联众支付服务有限公司、易联众医联科技有限公司、易联众智能科技有限公司，全面打造医疗数据生态体系。同时，公司也正式聘任张曦先生为公司总经理。

点评

设立7 家子公司，全面打造医疗大数据平台：公司此次设立的7 家子公司中，不仅包含了医疗信息化平台的医药、医疗服务以及医疗大数据深度挖掘分析的公司，同时也利用在医疗卫生行业及上下游行业形成的客户基础，深入到融资租赁、商业保理业务、保险及理财产品代理销售等产业金融行业相关领域。形成了整个医疗信息化生态体系的建立，深耕“互联网+医疗”大数据平台的运营，加速数据资源变现，各项业务协同发展。

立体化、多渠道、全方位的民生信息服务生态圈：公司将利用在医疗卫生、社会保障、金融服务领域长期积累的经验、市场和技术优势，整合公司医疗服务产品资源。医疗健康服务运营平台、民生信息服务运营平台将为公司带来海量的高质量数据，庞大的数据规模为大数据中心的顺利建设提供了稳定、持续的数据来源。以大数据中心为重要枢纽，对已有业务进行有机形成医疗健康云服务体系；以民生支付为串联，形成线上线下相结合的医疗健康服务闭环；同时依托现有业务，围绕客户开展产业金融服务。

医疗大数据平台构建2G2B2C 多重业务模式：公司基于医疗大数据的平台建成后，有望拓展其下游政府、企业及个人的客户渠道，为不同类型的客户提供专业的服务。政府方面，提供疾病控制、疾病预测及民生决策；针对企业用户，提供医保社保网上申报、社保代理服务、企业信息化服务等；对于个人用户，提供互联网医疗、互联网社保、交通出行服务等。子公司的成功设立能够为公司带来理想的商业变现模式，同时公司也能成功从民生信息服务提供商向运营商转变。

CBBS 商业模式变现可期，医疗大数据平台最快落地：我们通过对公司CBBS（消费者、渠道商、制造商、服务）商业模式的探讨，认为公司通过设立子公司已经打通了向各类型客户的销售模式，商业模式布局的广泛性在同行业者中属于佼佼者，医疗大数据的变现有望最快落地。

投资建议与风险提示

我们预计公司2016/17/18E EPS 分别为0.20/0.36/0.48 元，三年复合增长率为55.7%。考虑到公司募投项目未来异地复制和扩张的潜力以及大数据的变现潜力，同时对标行业内动态市盈率最低的卫宁健康，我们给予公司2016 年目标市盈率100x，目标价30-40 元，长远来看，公司市值具备翻倍空间，维持“买入”评级。

风险提示：“三明医改”推行不如预期；募投项目建设收益不达预期