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公司HJT 电池项目首片下线

3 月12 日，金刚玻璃210 尺寸HJT 电池片，首片于吴江工厂光伏电池车间顺利下线。

简评

全球首条GW 级210 异质结电池线，绑定设备龙头先进工艺金刚玻璃1.2GW 异质结电池项目，是全球首条GW 级量产的210尺寸、单线600MW 大产能、具备量产效率24.5%以上微晶工艺的生产线。该项目选用设备龙头迈为股份的整线异质结设备，搭载MES 跟踪系统，可实现规模化量产片级跟踪及追溯，利用大数据实现精准在线工艺管控，实现数字化智能制造。

组件产品目标功率710W，有望显著降低LCOE

根据金刚发布的HJT700+W 双玻双面HJT 组件参数，该组件产品性能优异。其中组件参数功率710W ， 基于210 半片（1303X2384X35mm），组件转化效率22.9%，衰减30 年85%，温度系数-0.24%，双面率90%以上，同时具备高弱光响应、无PID/LID，能够显著降低LCOE。

参数目前稳定调试推进，跟踪后续指标数据

目前公司首次流片，各项参数仍在调试过程中，还未有稳定数据公布。我们判断，根据行业正常流片水平，预计4 月前公司将会有小批量量产及相关稳定数据情况，并有望推进下一阶段的电池组件扩产项目。若进展及数据顺利，将显著利好公司及相关设备公司迈为估值及业绩预期，建议持续关注进展。

维持公司“增持”评级

盈利预测及估值：预计2021-2023 年公司分别实现营业收入3.21/14.82/25.85 亿元，实现归母净利润-1.74/0.32/1.22 亿元，对应当前PE 分别为-46/250/66 倍。

风险提示：HJT 产线建设不及预期；传统主业业绩不及预期；行业竞争加剧。